■巴菲特利用下跌價格，降低成本
1973年，巴菲特開始購入華盛頓郵報公司，以每股二十美元買入，隨後又陸續買入，最後一批股票是每股十二美元。在購入郵報股票之後兩年，該股一直處於下跌趨勢，投資的一千萬美元，至1974年底，已貶為八百萬美元。但現在，巴菲特在郵報的投資價值已高達九億多美元。僅管買入後仍持續不斷的下跌，就長期眼光來看，市場終究還是能反應出表現卓越企業應有的價值。
這是一種資本利用率提升的作法，不斷利用股價下跌的機會來降低持有成本，成為該企業長期的事業主，當資本市場發現，該企業真正價值並還給企業一個公道市價時，事業主自然能夠坐享其成，享有企業帶入的豐厚資本。
■不能僅用市值當作參考點
一般而言，大眾面對股價波動都是恐懼的，雖然大部份的人都了解「買低賣高」的原則，但卻往往受到市場消息面的影響，作出停損停利的動作，但這都是因為不了解所持有之標的它的價值，由於未深入研究，對於股價漲跌風險便無法承擔，其實，持有好企業，它的股價對你而言，並非那麼重要，你真正要關注的是企業內在價值與持有成本間的變化，以長期投資來看，每年你仍要不斷從新聞發佈、年報等分析中，對它進行重新評價，透視成本與其內在價值間的真實價值。
企業市值真的很重要嗎？其實在分析一家企業時，「市價」僅止是與企業內在價值相較之下，用來評估安全程度的一個數值，當你透過深入的企業研究、分析後，從其策略、公司治理、企業社會責任、人才培育、創造力、生產力等各方面作評估，確定某企業值得投資時，你再從其內在價值與股價來作衡量，其安全程度若高於三倍以上，再選擇投入資本，即使股價繼續往下跌，但你仍可利用價格的波動進行持有成本的降低。
來源:udn -嘉鼎資本-城國斌
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