市場預料Fed在下周會議利率將維持不變,而8月的FMC會議中有超過5成機率將升息一碼至2.25%,顯示Fed對目前的通膨情形有警覺但還不致於採取立即性動作,也還未進入紅色警戒。摩根富林明資產管理分析過去兩次石油危機,美國通膨年增率皆達兩位數,相形之下,這次從2006年來的通膨危機,甚至只是「小兒科」。只是油價近期已在高檔打擺子,預期投機資金將在無利可圖後退出市場,勢必讓油價回歸基本面,悶了兩季的龍與象也將有機會解套反彈有望。

摩根富林明投信副總經理吳淑婷表示,根據過往兩次石油危機經驗來看,當年美國的通膨年增率皆達兩位數,而影響所及也導致經濟衰退。目前市場所關心的通膨問題至今還未造成美國經濟衰退,充其量只能說是「成長趨緩」,市場的恐慌有些言過其實。

吳淑婷指出,可觀察從5月中以來油價一直在高檔130美元打擺子,但在上周G8高峰會極欲維護美元強勢地位、以及沙烏地阿拉伯石油部長也已出聲表示油價過高等等聲浪衝擊下,相信守在130美元的高油價已是強弩之末,終將回歸基本面。特別是CRB商品指數從去年8月後已進入超買區,顯見市場有過熱的傾向,不排除已經連續四季超熱的商品市場近期面臨回檔的可能,而使得這一波通膨危機順勢化解。

從今年以來股市重挫的中國、印度這兩大市場,就可觀察到通膨問題即將止穩。摩根富林明JF東方內需機會經理人何銘銓表示,中國5月份通膨已從2月的8.7%高點逐步滑落至7.7%,且每週農產品價格也逐漸下滑,因此預期在食物價格持續回檔即高基期的影響下,下半年CPI應能持續下降。而印度的WPI(躉售物價指數)與SENSEX指數的走勢從2007年就開始呈反向,就在近期印度股市有資金回流、以及指數走堅的現象後,不排除下半年可望循2007年的模式,開始伺機反彈。

何銘銓補充,中國和印度的政府政策十分相似。因兩國政府從去年分別透過調高銀行準備率、限制外資的方式打壓過熱的經濟,隨後的半年兩國股市也開始大幅修正。而從5月來看,大陸證監會加快QDII的放行、印度政府也開始降低外資入場的干預,很明顯的想恢復自由市場機制,讓股市止跌回穩,下半年反彈的強勁力道現在就可嗅出端倪。

來源:【 聯合晚報】

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