一檔股票，賺了20%以上，可以稱得上是投資績效不錯。但如果投資人誤將這樣的資本利得，當作投資報酬率看待，可就過度簡化報酬率的實質意涵了。
我覺得，正確的報酬率計算法，必須加入時間的因素。
比如我投資一檔股票，一個月內低買、高賣，賺了20%的資本利得，這代表月報酬率為20%，是一個月內的投資報酬率。
如果下個月內，我投資另一檔股票，卻虧損了20%，這代表我下個月的投資報酬率為-20%。
假如此後的一年內，我都不再投資股票了，那麼，整年度計算下來，我的年度報酬率為多少呢？（+20%）+（-20%）=0%嗎？
當然不是啦，因為我們還沒有將投資本金計算進來。
如果元月份，我投資股票10萬元，股價漲20%，我全數賣出，變現回12萬元，那麼，12萬/10萬＝120%，我的獲利績效扣除本金為：月報酬率20%。
如果2月份，我拿這12萬元再全數投資另一檔股票，結果股價下跌20%，這代表12萬×（100%-20%）＝9.6萬，我所能拿回的本金為9.6萬元，當月投資報酬率稱之為：-20%。
假如3到12月，我整年度都不再碰股票了，那麼，年度折算下來，我的年度投資報酬率為多少呢？
（9.6萬－10萬）/10萬＝-4%
一個月正報酬20%，一個月負報酬20%，我們累計下來的一個年度獲利績效為：年報酬率-4%
從剛剛這樣的推論過程，我們可以得知，月報酬、年報酬的計算基礎是不同的，不同的時間標準上，我們所計算出來的報酬率都會不一樣。這除了因為本金基礎不同外，更重要的是，一筆錢在時間過程中的變化，是會因我們所擷取時間的長短，而有所差異的。
談到報酬率，絕對不能忽視背後計算的時間標準。
但問題是，我所見到多數的股票投資人，特別是散戶，似乎對報酬率背後的「時間」刻度，置若罔聞，彷彿根本不存在一般。
因此，有人能夠忍耐著，持股續抱，就為了等待一檔股票解套。所以，100元買入一檔高價股以後，非要等到110元，賺了10%以上才要出場。結果，春去秋回，一檔高價股重回110元時，可能已經三、五年後了，10%的投資報酬率攤平到五年來看，平均年報酬率只有2%而已了，比銀行定存利率還糟糕。
更多的人是追求短期報酬率，將一檔股票的短期報酬率，視為已經落袋的甜美果實，所以，一月賺、二月賺、三月賺、四月賺，累積下無數次的正報酬率，全部在歲末的一場的大股災中，以腰斬、腰斬再腰斬的投資報酬率，將獲利全數回吐回去。
同樣都是投資報酬率，十次的正報酬，加上兩次的負報酬，很可能會造成整年度的負報酬。這就是在使用報酬率時，沒有計算進「時間」標準，混淆了短期的月報酬率與長時期的年報酬率差異，導致連賺了十個月，卻慘賠了一整年。
投資人在使用「報酬率」時，絕對不要忽視其背後的「時間」標準，因為，只有精確認知報酬率的內涵，我們才能恰當的預設投資獲利目標。一個預設月報酬率要10%，與年報酬率要10%的投資人，在股票投資的標的物、策略與方法上，都會有所不同。
假如我預設今年度的股票投資報酬率只要達到10%就好的話，那麼，可能一個月就達成了，那我為何不休息出場呢？
如果我預設月報酬率要10%的話，而一周內我買的股票連漲兩根漲停板，我為何還需要持股續抱到一周以上呢？
預設的報酬率目標，幾乎就決定了我們投資時的策略與方法，但只有精確認知報酬率背後的時間意義者，才有辦法如此完美的預設好一個正確的投資策略，並加以嚴格落實執行。
對多數的散戶投資人來說，我們通常只計算「一次投資」的報酬率，根本不管「一次」背後所花費的投資時間。這就無怪乎散戶喜歡跑來跑去，東買買、西賣賣，忙碌了一整年，股票投資的年報酬率卻是：鴨蛋！
來源:udn-地球人-王志鈞
留言列表
網路購物 (11)
