國壽(02628)/中信銀行(00998)/太古(00019)/中國生命(08296)/富力(02777)/長建(01038)

 

瑞銀:國壽(02628-HK)首季業績符預期,重申買入

瑞銀發表研究報告,首季純利102億元人民幣,相當該行全年預測26%,大致符合預期,指今年首季總體投資收益率達近6%強勁,該行重申其「買入」的投資評級及目標44.7港元,相當預測2010年股價對內涵價值的3倍,及新業務價值的30倍。

瑞銀指,國壽首季已賺保費按年升14%,料第二季及第三季可保持強,料產品整合將會持續。

該報告預期,國壽今年每股內涵價值可按年升18%至12.5元人民幣,預測2010年及2011年每股盈利預各為1.36元及1.46元人民幣。

花旗:中信銀行(00998-HK)股本融資機會增加,予持有評級

花旗發表研究報告,就中信銀行公布去年業績低預期3%至4%,今年首季業績則符合預期,但關注其首季核心資本充足率8.31%,相信未來股本融資的機會增加,料其明年或落實股權融資計劃,維持其「持有」的投資評級及目標價6.1元。

花旗指,信行首季純利佔該行全年預測約24%,雖然業績並非突出,但其估值亦不昂貴,現價相當預測2010年及2011年市盈€率12倍及10.4倍市帳率1.7倍及1.5倍。

該報告估計,中信銀行每股盈利預測分別為0.441元及0.563元人民幣
 
美林:太古地產上市令太古NAV折讓擴大,重申「跑輸大市」

美銀美林發表報告,重申太古(00019-HK)「跑輸大市」評級,目標價91元,主要由於憂慮太古地產(00962-HK)上市後,太古的每股資產淨值(NAV)折讓擴大至33%

美銀美林認為,太古分柝太古地產上市,其中太古地產擬以每股21.83招股,較該行預期的2010年每股資產淨值24.1元拆折讓10%;該行相信,太古地產上市後,太古股價相對以往歷史每股資產淨值的拆讓20%將會擴大,加上太古將加大內地投資,尤其可能需要增加地土地儲備,將對太古可能造成不利影響。

有見及此,美銀美林預計,太古今明兩年的純利為97.7億及99.51億,每股盈利6.49元及6.61元,並預計今年的股本回報率約6.3%。

中國生命(08296-HK)組寧波合營,註冊資本1,000萬

中國生命公布,集團與3名人士將在浙江省寧波組建合營,業務為提供殯儀服務,如遺體運送及存放、遺體冷凍、殯殮殯儀、殯葬用品生產及銷售、墓園業務。

中國生命合營註冊資本將為1,000萬元人民幣(下同),而中國生命將注入現金650萬元,佔65%權益,而3名人士將共注入現金350萬元。

花旗:富力(02777-HK)投天津地王過度進取,籲「沽售」

花旗發表研究報告,就富力地產昨總代價70.5億元人民幣得天津新地王,較底價高出21%,相當每平方米土地成本2,341元,該行認為在此刻內

地抑制樓價上漲過快的環境下,以高價投得有關地王,兼且富力本身手頭現金約80億元人民幣,及負債比率達100%(屬行業高水平),指其過度進取。

花旗指,重申對富力地產「沽售」的投資評級,及目標價13.02元,相當預測每股資產淨值18.6元折讓約30%,為該行內房股首要沽售股份之一。

該報告指,料富地上述天津項目毛利率可達約30%至35%,此基於項目推售每平方米售價7,500至8,000人民幣。

花旗重申長建(01038-HK)「買入」評級,看好英國收購

花旗發表研究報告表示,重申對長江基建「買入」評級,目標價34.5元,以反映對其目前110億元手頭現金可產生更好回報的預期。

花旗指,長江基建將夥港燈(00006-HK)獲得英國西班克電力50%股權,基於7%的股本收益率,預計將為前者今年及明年純利分別貢獻1.4%及2.5%;若以股本回報率8%計,2011年的純利將上升18%;花旗更表示,由於希臘的債務危機影響,相信長江基建未來將會作出更多收購。

有見及此,花旗維持長江基建2010年、2011年、2012年每股盈利預期,分別為2元、2.14元、2.22元,預測市盈率分別為14.6、13.6及13.1

 

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