瑞信證券亞股策略分析師Peggy Chan今日指出,儘管亞股今年來已大幅修正了12%,並自去年第4季高點大跌逾20%,不過從整體價值面衡量,股價還不夠便宜。從過去五年來的本益比、淨值比和殖利率等三大面向綜合評估,預料,亞股未來還有15%的下跌空間,尤其是印尼、印度和中國等三個新興市場,而台灣、日本、澳洲、新加坡、泰國反倒有機會復甦,上揚2-37%不等。 

 


由於美國次貸風暴引發的全球經濟軟著陸餘波未平,金融市場動盪不安。歐洲股市昨日全面大跌,直接重創今日亞股走勢,台股一開盤即跳空殺低515點,一舉摜破7700點,直逼去年3月低點,投資人來不及抽手離場,哀鴻遍野。

 

然而,瑞信證券今日信心喊話,其亞太區科技策略分析師林慶學表示,全球經濟衰退疑慮導致亞洲許多股票淨值比,都已跌落到歷史新低,台股中,聯電 (2303)、廣達 (2382)和正崴 (2392)等,分別來到0.9倍、1.6倍和1.3倍水準,出現超跌的情況,預料這些基本面穩健的個股,未來有助於支撐市場走勢,提供台股復甦的利基。

尤其是廣達和正崴,廣達今年取得蘋果新款的Macbook Air 訂單,HP也擴大下單,可望抵消來自DELL市佔流失的衝擊;而正崴拿下的Nokia與蘋果iPhone等多家手機大廠代工訂單,題材性豐富。

事實上,瑞信證券這一番話主要是針對台灣、新加坡、泰國、日本和澳洲等市場而言。分析師Peggy Chan在其亞股策略報告中指出,亞股未來還有15%的下跌空間,不過,上述五個市場的本益比、淨值比或殖利率等數據,均已低於過去五年來平均值,換句話說,已經出現超跌的情況。

台股在未來潛在的反彈上漲空間,Paggy Chan評估,約有13.6%,次於日本的36.4%,而超越新加坡、泰國與澳洲的10.7%、5.7%和2.1%。反觀印尼、印度與中國,下跌空間都超過30%,特別是印尼,達到36.2%。新興市場前一波超漲的部分,恐出現補跌回吐的情況,也是拖累亞股未來走勢的原兇。

Peggy Chan指出,亞股本益比和淨值比分別由17倍和3倍高點,滑落到14倍和2.4倍,但因為新興市場超漲嚴重,這個數值仍高於過去五年來平均值15%和26%。而且亞股殖利率自去年8月以來,與美元近三個月存款利率差距,已經由3.5%縮小到1.8%。顯示,亞股還稱不上夠便宜,一旦未來企業獲利下修消息再度傳出,亞股還有進一步崩跌的危險。 

來源:聯合晚報

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