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歷經2月底與7月底兩次全球股災之後.，2007年最後1季，想要季賺10％以上，有沒有可能？答案是有機會。

因為根據統計，MSCI全球指數在每年第4季的表現，過去10年裡只有2年下跌，其餘8年全都是上漲，其中，並有4年漲幅超過10%。如果再從區域指數的表現看，MSCI新興市場指數的表現更是突出，在8年漲勢的格局中，有6年單季指數漲幅超過10%，勝率高達75%。

再觀察近6年MSCI全球指數、MSCI美股指數、MSCI歐股指數、MSCI新興市場指數的表現，6年中，新興市場指數竟有4年漲幅居冠。尤其是最近3年，新興市場表現總是打敗歐美及全球指數，同樣的歷史今年第4季是否會重演？

展望第4季，本刊訪問5位國內投信的投資長，包括ING投信國內投資長黃媺芸、保德信投資長尹乃芸、群益投信投資長王智民、滙豐中華投資長張鵬、寶來投信環球市場部主管汪美玲（依公司筆畫由少至多排列）。5位投資長一致看好新興市場今年第4季的表現，認為新興市場的長期多頭走勢將會持續。

理由1》新興市場對全球經濟成長貢獻逾6成

高經濟成長動能是新興市場備受市場資金青睞的主因，背後的兩大支撐就是原物料價格高漲與科技產品需求暢旺。世界銀行最新的經濟展望報告就指出，未來25年全球經濟將倍數成長，其中人口趨勢主宰全球的發展。因此，擁有13億人口的中國與11億人口的印度，也就是新興亞洲，將是全球最具生產與消費成長動能的地區之一。

尹乃芸指出，新興市場對全球經濟成長的貢獻已超過6成，而且將...愈來愈高，次級房貸風暴效應雖讓美國經濟走緩，但對新興市場經濟的衝擊卻有限。

美國聯邦準備理事會（Fed）宣布降息2碼，王智民認為符合市場期待。王智民指出，Fed降息刺激.美系資金往新興市場流動，對第4季新興市場的表現具加分效果。

理由2》新興市場.報酬幾乎是成熟國家2倍

汪美玲保守預估，今年第4季新興市場至少有8%的報酬可期，遠高於成熟國家的3%到5%。因為新興市場的企業獲利在2008年仍有2位數成長，優於2007年，加上市場對於中國、印度、巴西的經濟成長信心度高，資金肯定會往新興市場靠攏。

黃媺芸也指出，儘管美國次級房貸風暴造成市場對美國經濟的悲觀預期，但是中國、印度兩大新興市場對全球經濟成長的貢獻愈來愈強，連帶使得新興市場企業的獲利成長將優於以往。

至於市場擔憂中國為打擊通貨膨脹將採取一連串嚴厲的緊縮政策，可能造成新一波衝擊，黃.媺芸認為今年底前發生的機率不大，可能的時機是在明年初到農曆年這段時間，換句話說，年底前新興市場「安啦！」

新興市場第4季多頭趨勢，既然能夠持續，接下來，就要從中挑選最有表現的基金與個股，才能提高成功獲利的機率。本刊綜合5大投資長的意見，建議投資人鎖定以下兩大投資主題：

主題1》亞洲科技股，獲中國春節需求支撐

保德信投信統計1995～2006年美國科技指數，第1季平均漲幅1%，第2季6%，第3季-2%，第4季11%。因此就股價來說，保德信全球高科技基金經理人何德明同意第4季確實是科技股價旺季。

更何況此波修正，美國Nasdaq是表現最強的指數，顯示科技業的獲利依然強勁。而這也是王智民研判今年第4季科技產業旺季仍不可小看的主要依據，因為除了感恩節與耶誕節的旺季需求，這幾年中國崛起，農曆春節的需求也成為支撐科技產業的重要力道。

換句話說，新興市場需求強勁是科技產業重要的成長動能，最明顯的證據就是此波房貸風暴，諾基亞（Nokia.）與蘋果電腦（Apple）等跨國公司，因為營收來自新興市場貢獻高，所以受到的波及較小。另外，如聯發科（2454.）的手機晶片、華碩（2357.）的筆記型電腦，都因為新興市場需求強勁而有好的表現。

所以，雖然全球科技股唯美股馬首是瞻，但美國科技公司有65%的銷售營收來自新興市場，顯示個別公司的獲利高度依賴新興市場。王智民從股價評價、美元長期走弱將讓資金流向新興市場、亞洲科技股本小、多頭時表現較大型股佳等判定，亞洲科技股將是資金焦點。

主題2》新興市場原物料，看好礦業、黃金

歷經第1季飆漲、第2季以來大幅修正的原物料市場，張鵬持續看好第4季的表現，因為新興市場的股價更為合理，又有新興歐洲的傳統能源、拉丁美洲的原物料和替代能源，以及新興亞洲的生質能源等多項題材激勵股價表現。

汪美玲則非常看好基本面佳、供不應求的礦業以及處於季節性旺季的農產品，同時因為Fed降息、美元走疲，也預期黃金會有表現。至於具爭議的油價，汪美玲預期70元以上高檔震盪的機率非常高。

顯然從油價、替代能源到農產品，新興市場經濟體都將受惠最深。

必須提醒投資人，新興市場波動大，投資人除了可以拉高原投資組合中新興市場的比重，最好是以多餘的資金投資，並建立合理報酬率10％就落袋的正確預期，才不會讓自己暴露在太高的風險中。