亞洲國家儘管在經濟成長部分沒有太大疑慮,但今年受到高油價的衝擊,造成通貨膨脹更趨嚴重化,雷曼兄弟證券指出,油價到2009年第一季將降至每桶90美元,而且亞洲地區的消費者物價指數通貨膨脹將在今年第四季觸頂。

雖然目前亞洲的出口額仍然表現不錯,但出口量卻在放緩增長。整體來說,消費者信心和先行經濟指數雙雙下滑,而且有庫存過剩正在形成的跡象。亞洲各經濟體的基本面雖還不錯,但開放程度都較高且很容易受到油價的影響。以中國來說,出口大幅下滑可能會對內需造成巨大的加乘效果並暴露中國嚴重的產能過剩問題。

雷曼兄弟證券認為,如果油價繼續上漲,亞洲各經濟體正在接近引爆點。鑒於預算赤字擴大,各國政府都在取消能源補貼並提高燃料零售價格;由於利潤空間縮小,企業一直將更多的成本轉嫁給消費者。由此造成的後果是物價指數通貨膨脹飆高,這不僅侵蝕了家庭購買力還迫使各央行提高利率。

近期油價下跌以及食品價格回穩讓亞洲經濟體鬆了口氣,但相較不同年度同時期的通貨膨脹率顯示,目前通貨膨脹壓力仍較大,但中國、印度和新加坡壓力已經觸頂回跌。亞洲各央行現在面臨嚴峻考驗。如果油價繼續下跌,通膨應該自然會回落,這讓各央行不願意對近期通膨過度反應。

另一方面,第二輪價格效應的跡象令人擔憂,雷曼兄弟調查後指出,韓國和印尼的通膨預期攀高,而且新加坡和泰國首季的工資增加分別達到年同比10.6%和18.1%。剔除食品和能源後的核心物價指數通膨也在繼續上揚。

【 經濟日報】

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