包括摩根士丹利等三家外資,近期頻頻發表對台塑集團樂觀的言論,除了殖利率的話題外,摩根大通最新拋出「中國汽車銷售帶動塑化需求」的論點,其中看好特別台塑(1301)、南亞(1303)。

摩根大通表示,中國大陸汽車去年銷售年增率近六成,帶動聚丙烯(PP)、聚氯乙烯(PVC)進口年增率,分別增加52%、74%,汽車與塑化原料進口增幅,呈現高度正相關。雖然中國1月下游塑料的進口數字尚未公布,但趨勢沒有改變,台灣、韓國的塑化業者,可望同步受惠。

摩根大通的邏輯是,汽車環保當道,各家車廠致力於汽車減重,這是下游塑料需求增加的主要驅力。

依據美國化學顧問公司研究,美國過去每台汽車平均擁有約8%的材料採用塑膠原料,換算成約150公斤,但如今車廠加速生產更輕的汽車,意味著塑膠材料更廣泛被使用,而且這是長期趨勢。

汽車銷售牽動塑化需求消長,日本就是最好例子。日本豐田汽車在全球召回大量車輛,而日本汽車產量下滑,PP需求也跟著下降。

台塑四寶中,摩根大通首選台塑、南亞,投資評等為「買進」,目標價分別為79元、77元,預估今年每股稅後純益分別為4.46元、3.29元。

外資近十個交易日,買超台塑、南亞逾3萬張,主要還是著眼在殖利率。

麥格理證券指出,台塑四寶過去發放股息比率約是稅後純益的80%,最低也有60%,若以去年獲利推估,預估台塑、台化(1326)在今年6、7月間除權息時,殖利率可達5%的水準。

 

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