股市表現不好,投資連動債產品問題一籮筐。許多在銀行購買連動債的消費者,投資不到一年才發現連動債既不保本、又有提前出場風險、本金折損率超高。專家說,投資連動債有四大陷阱,如果搞不清楚,千萬別進場。

保本陷阱 投資連動債,第一個大陷阱,就是到底什麼叫保本?遠東銀行資深產品經理王麗婷說,連動債可分成「保本、不保本(或稱「條件式保本」),但所謂保本的連動債,也是要「到期」才能保本,這是因為連動債產品,有一部分是「零息債券」,債券的特質,是持有到期才會保本。

 

如果一支連動債5年後到期,在5年內提前出場,就不保本。王麗婷說,一般強調保本的連動債,多半是連結到利率指標的連動債,例如投資標的連結到倫敦拆款市場利率(Libor),這種利率型產品的投資年期會比較長,可能是5到7年,投資人雖想讓資金保本,也要注意此時只能領到固定配息,但資金無法流動。

下檔保護陷阱 如果選擇不保本的連動債,就要注意「下檔保護」(downside protection)的設計。

 

永豐銀行解釋,下檔保護多半設計從10%到40%不等,假設下檔保護是10%,如果產品所連動到的標的報酬率跌破10%,投資本金很可能已從100元跌到90元以下。

但連動債也不是跌破「下檔保護」,就馬上不保本。永豐銀行指出,如果此時產品已到期,的確就不保本,投資人得認賠殺出,但如果還沒到期,投資人還有「扳本」的可能。

扳本的前提,是要在該支產品到期前,看連結的投資指標有沒有機會漲回投資初期的價格。不過,有銀行主管形容,回漲情況遠比登天還難。

若假設下檔保護是30%,此時因為跌破下檔保護,100元本金跌到70元或更低,要從70元以下漲回100元,產品漲幅要超過42%,跌破下檔保護後,投資人想要保住本金的機率多半極渺茫。

銀行主管解釋,這是因為不保本的連動債,多半連結到國外股市的個股,這種個股連動債產品風險最高;因為股市好的時候,報酬率會很棒,但股市差,由於外國股市沒有漲跌幅限制,所以,個股一跌可能一瀉千里,無法回頭。

另外,下檔保護還有個陷阱,就是假設投資標的是連結5檔個股,但下檔保護設定是以5支股票中表現最差的一支個股為標準,因為不看最好的、看最壞的,這種設計,代表這類產品其實很容易跌破下檔保護。

但也有投資人會問,如果投資的連動債,所設計的下檔保護是看5支股票中「表現最好的」一支,是否就比較沒問題?銀行透露,看表現最好的個股,的確比較不會跌破下檔保護,但也代表波動不會太大,這支連動產品配息的狀況會很差。

提前出場陷阱 選擇個股型連動債產品,投資報酬率也會不錯,此時,就有「提前出場」的可能。如果是由發行機構,即投資銀行來提前喊停(call back),多半投資人已有一定獲利,本金也會有保障,只是投資銀行不想讓你賺太多。難怪會有投資人說,連動債產品的設計,是處處對發行機構有利,對投資人可能處處不利。

 

如果是投資人自己要提前出場,也會有許多限制。王麗婷說,連動債產品因為是一個債券,提前出場時,要看債券價格可以賣到多少,但債券市場不一定每天有報價,有些債券要湊到一個整數才能賣,或限制一個月才能賣一次,就算投資人目前看好價格想要出場,但因為不是隨時都能賣,等到出售時,債券價格還剩多少,變數也很大。

匯兌陷阱 有些連動債產品,或者是連動債保單,雖然強調保本,但在投資時,會表明是以「外幣計價」,此時,投資人就要注意,到底是外幣或新台幣保本。

 

銀行說,這類產品,多半是以該投資外幣保本,而不是新台幣保本,投資人如果投資屆滿,想做貨幣轉換時,還是有匯率風險,也不見得保本。

來源:【 聯合報】

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