◎不久後我們將看到一生當中僅此一見的財富大挪移,雖然大多數人會因此破產,卻為極少數人創造新的致富良機,因為這些人早就做好準備。

◎從2009後半年到2010年底,所有中、長期的關鍵趨勢都呈現下滑趨勢。我們將此視為這次全面崩盤和通貨緊縮的最危險時期,而且這是1930年代以來最為嚴重的經濟衰退。
◎在下一波大蕭條中,最糟的情況可能出現在2010年中到2013年中,尤其是2011年初時情況最慘,失業率可能攀升到12%至15%,甚至可能更高。

未來十年驅動經濟的基本趨勢
◎從最長期的觀點來看,氣候就是驅動成長與創新的最大循環。
◎消費潮趨勢、人口統計趨勢、技術週期、S曲線、商品週期、地緣政治週期、文明週期、帝國週期、創新週期、革命週期、20年週期、10年週期、總統大選週期、3.3年週期、8.6年阿姆斯壯週期、年度週期、季節週期......等,所有重要週期,都在2009年底至2010年底,呈現下滑趨勢。
◎企業必須瞭解在2008年到2012年間,即將出現「適者生存」之戰,勝出者就能在未來數十年穩居領導地位。長遠來看,擁有最多市場占有率或利基優勢,以及能充分用最低成本、最穩健財務狀況和資金流通性的企業,將能更迅速成長並取得更多市場占有率;但是,有更多企業會失敗,會被實力更強的企業接管。銀行必須瞭解最壞的情況尚未出現,還有更多房子會被法拍、更多企業會破產。
◎到了2010年底或2012年中時,那斯達克指數可能回測2002年的低點:1108

通常,經濟蕭條可分為三個階段:
   
 1.首先是相當嚴重的股市崩盤
    
2.接著是熊市反彈行情及政府振興經濟方案讓景氣短暫復甦
   
 3.再來就是最後一波經濟趨緩和通貨緊縮

◎在這段最艱鉅且通貨緊縮的淘汰期,失業率、企業破產、銀行倒閉的最壞情況應該會出現在2010年中到2011年中,但也可能持續到2012年,甚至可能到2013年至2014年。
◎2009下半年到2010年底,股市會出現最大幅度的修正。
◎景氣將從2010年持續疲弱不振到2023年左右。下一波全球榮景將出現在2020年到2035或2036年。
◎有生之年,我們不可能再看到1983年到2009年在西方世界出現的這種榮景。
股市大約每20年會出現一次長期重要底部,例如:1903年、1942年、1982年、2002年,以及下一次大約會出現在2022至2023年。
◎下一次短週期高點將出現在2009年4月至9月,現在,我們應該為這波最後高點做好準備。

 

◎第一種可能:
第一波下跌走勢可能在2008年10月觸底,最大幅度的下挫可能出現在2010年底。股市從第一波崩盤到2008年底,後續會在2009年4月到9月,出現一波大反彈行情,道瓊工業指數將上看12,000點至13,200點。原因是財政部的救援計劃開始奏效,市場預期景氣會復甦。但是在下一波股市大崩盤中,我們很可能在2010年底或2012年中,看到股市下跌到3,800點。

第二種可能:
假設如果景氣復甦只是曇花一現,或者更糟的是,我們在2009年就進入經濟蕭條,那麼這波股市反彈行情可能只會回測10,500至11,000點,而且為期不久。失業率可能在2009年超過8%,銀行可能陸續破產,在這種情境中,我們可能在2010年底看到道瓊工業指數下跌到3800點左右。

◎如果將所有週期入考量,股票最近期的買點可能會在2012後半年出現,最早可能出現在2010年底到2011年中。最長期的買點可能出現在2019年底到2020年初,以及2022年底。2014年底應該也是一個中期的關鍵買點。
◎通貨緊縮趨勢將在2010年中至2013年中最為嚴重,接著通膨再次升溫至2017年。然後,在2017年至2023年,通貨緊縮可能再度出現,接者,景氣將持續好轉,通貨膨脹趨勢也將緩步上揚。

房市-前所未見的最大泡沫

◎商用不動產市場也會因為失業率攀升、企業破產倒閉,以及企業精簡人事,而受到嚴重衝擊。事實上,商用不動產市場跟住宅市場一樣,都從2008年開始衰退。到了2012年底至2013年中,這類市場應會浮現投資商機。
◎由於更多年輕家庭在不景氣時不得不租屋度日,因此公寓這個類型的市場將最禁得起打擊,而且依據人口統計趨勢來看,租屋週期將持續看好到2017年。
◎由於房貸利率下跌,外加上人口統計趨勢持續上揚到2022年,因此價格合理的首購屋市場,將最先出現絕佳的投資商機,時間點從2011年中至2012年底。

傳統資產配置策略將一敗塗地

◎市場可以維持好長一段時間的不理性,投資人往往無法熬過這段期間就先破產了。
◎「黑天鵝效應」將遠比投資專家告訴我們的更多→肥尾現象。
◎世界上有「已知的已知」,就是我們曉得自己知道的事。世界上還有「已知的未知」,意即我們曉得自己不知道的事。但是,世界上還有「未知的未知」,也就是我們根本不曉得自己不知道的事。
◎真正讓投資變得錯綜複雜的是最後的這個「未知的未知」。這是我們一點也不曉得會發生的事,我們甚至無法想像什麼事會發生,因此無法預作準備。

如何在景氣寒冬中獲利

2009年至2022年的投資組合配置與建議:
    2009年中到2010年中:現金、貨幣市場、安全貨幣、商品和能源類股。
    2010下半年到2022年底:公債、公司債和國際債市。
    2012年年中到2017年中:股市-中國、印度、醫療保健類股、科技股和多國企業。
    2012年中到2015年初,持續到2020年至2024年:房地產。
    2022年底到2035年:印度、新興國家、美國、商品及房地產。

◎企業策略
    1.在2009年中到年底時,當你的公司還能賣到好價錢,趕緊把公司賣掉。
    2.精簡人事並將資產變現,利用淘汰期競爭對手落敗,就能以便宜的價格收購對手企業,也讓你擁有更多市場占有率。
    3.在不景氣時,依據長期策略考量,將最不重要的事業出售變現,並收購對長期趨勢最有利領域的企業。

下一波大蕭條對政治及社會經濟之衝擊

◎中國自1970年代初期以來,實施的一胎化政策即將自食惡果。以人口統計趨勢來看,中國的消費潮將在2015年到2020年達到高峰,然後整個趨勢開始下滑,尤其是在2035年以後,情況將更為嚴重。
第三次世界大戰(亞洲機率較高)可能在2020年代中期爆發。
◎中國和印度可能為了爭奪俄羅斯、中東、甚至北美地區的資源而開戰。
◎或許未來數十年的氣候會產生極大的變化。
◎到了2050年,人類平均壽命將近100歲,退休年齡將近85歲。
◎我們剛目賭使上最大的經濟榮景,尤其是1983年起到2007年至2009年這段大多頭行情。從2010年起到這個世紀結束前,我們不可能再看到這樣的榮景。我們必須更精明,才能在未來數十年內成長並進步。

 

 

附加檔案: joxeyc198u.xls

來源:辛蒂的網誌 http://cash.com.tw/


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