【技術指標與物極必返的對應】

在前一個系列,我們提到「物極必返」的觀念,這不只針對景氣大循環,即便是其間各式大大小小的波段皆適用。把它翻譯成技術分析的講法,則是均線與乖離(i.e. 指數現價與均價的差距)。有關均線與乖離的定義,請讀者自行參閱相關書籍。基本上,均線可以看成所有人對市場價格的平均接受值,超過或低於均值過多時(i.e. 乖離過大),市場力量會傾向將價格拉回均值,而市場走勢則是「維持現值」與「改變現值」這二方力量衝撞的結果。

【正視市場的風險與機會】

對於一個中性投資觀點,市場的多與空只是一體兩面,因為市場永遠同時存在做多與做空的資金,然後才會有交易的產生,新聞消息面一味看多(空),不表示市場真的就會立刻走多(空)。有趣的是,一般散戶投資人看待市場卻是單向地找多頭進場點,逢低買進是因為相信未來看漲,而追漲是因為相信未來會漲更多。所以,他們看空,為的也是等著做多。

實際上市場的循環明明有上揚也有下挫,投資人為何只將重心放在做多的那一半?我們不該害怕空頭,必須給予空頭像多頭一樣平等的地位。因此,「投資加速法」系列並不侷限自己的投資方向(i.e. 一味看多 or 一味看空),順勢與逆勢,只要有機會我們都會擇機進場,並且引用「凱利方程式」來平衡風險、管理獲利與虧損之間的發展。

【進場依據】

承襲「投資實務abc」系列,市場現價與均價乖離愈大者,我們運用逆勢操作法反向進場,而市場現價與均價乖離愈小者,我們則是逆勢操作法與導盲犬投資法擇機運用。不過,在資金配置上,原本分配成 10~30 筆的佈局方式,濃縮改成 1~3 筆。(注意:個人僅挪出可用資金的一小部分用來做實驗,並非玩梭哈。)

為助讀者對此系列的瞭解更具體,進入實務分析前,我們先觀察「1/2投資法則」這個小實驗的原始資料,近半年約 100% 獲利的記錄如下表:

進場日期
收盤價
10日均價
乖離值
做單方向
持單日數
損益
2007/12/17
7831
8461
-630
LONG
23
6,000
2008/1/23
7408
8026
-617
LONG
8
22,000
2008/1/22
7582
8093
-511
LONG
4
7,750
2008/1/10
8057
8193
-136
LONG
8
-550
2008/4/30
8920
9012
-92
LONG
7
-11,500
2008/4/25
8948
9012
-64
LONG
12
-23,100
2008/1/21
8110
8131
-21
SHORT
5
41,250
2008/5/21
9016
9023
-8
SHORT
6
23,850
2008/4/7
8730
8658
72
LONG
3
-5,550
2008/3/20
8338
8260
78
SHORT
12
26,775
2008/3/20
8338
8260
78
LONG
21
59,950
2008/1/2
8323
8181
142
SHORT
7
46,250
2008/4/18
9074
8886
189
SHORT
13
11,150
2008/4/15
8925
8725
200
SHORT
3
-29,600
2008/5/15
9157
8924
233
SHORT
8
10,650
2008/5/15
9157
8924
233
LONG
8
-5,025
2008/2/14
7865
7603
263
SHORT
13
-56,700
2008/2/14
7865
7603
263
LONG
13
17,850
2007/12/27
8314
8034
280
SHORT
13
30,750
2008/2/21
8086
7794
292
SHORT
6
-29,400
2008/1/15
8429
8135
294
SHORT
3
47,650
2008/3/25
8795
8357
438
SHORT
7
5,100

說明如下:

一、上表是以進場當日「收盤價」與「十日均價」的乖離值(前者減去後者)大小來排序。正乖離值愈大者,表示當時大盤急速拉升。負乖離值愈大者,表示當時大盤急速下殺。乖離值是零的話,表示當時大盤做平盤振盪。

二、「做單方向」:LONG 指的是做多買漲,SHORT 指的是做空買跌。

三、「持單日數」指的是進場日與出場日的間隔。

四、均價用 10 日只是個參考值,不影響分析(也許讀者可以用其他日數的均線找到關係,但那已經屬於勝率分析的範疇)。

【分析與看法】

一、乖離愈大的情況下,逆勢進場與獲利並無絕對的關係。乖離小的時候,順勢、逆勢也都有機會獲利。根據乖離來進場,只是投資人的習慣(擇於人),並無法決定投資結果(定諸天)。這可以引申到所有技術分析與基本分析相關策略,任何分析都有其立論基礎,任何人也都可以預期市場必將反轉,只是沒人知道誰是壓倒駱駝的最後一根稻草。

二、我們強調的是「盈虧控管」,也是投資人可以完全自主掌握的部分。這個小實驗裡,獲利與虧損的次數比,金額超過三萬的是 5:1,介於一~三萬的是 6:4,一萬以下的是 3:3。勝率約只有 6 成(跟擲骰子差不多,這是當初把實驗定名為「1/2投資法則」的原因 -- 每個人都在猜測市場,猜對與猜錯的機率是 1/2)。

三、承二,在勝率不高的情況下,一樣可以做到半年約 100% 的獲利,表示非專職/散戶投資人可以好好思量「勝率分析」以外的投資策略 -- 如果勝率不高都可以達到這種獲利率,那是否一定要在下班後再花許多時間去看新聞、看報告呢? Invest hard or invest smart,「投資實務abc」系列提到的「減法哲學」在這個系列依然適用。

四、這二個系列的做法,幾乎每個散戶投資人都有能力做得到。以「1/2投資法則」這個實驗為例,進場後就是放著不管,快則三天,慢則二十三天才出場,實務上算是很輕鬆的,並非一般人想像期權交易非得緊盯著盤面不可。

本篇內容,歡迎讀者交流與指教,如需實驗細節者,請至「1/2投資法則」這個 blog 參閱。下一篇將探討鎖利的部分。

更多文章,詳見「Kerrier Online」。 

來源:udn -Kerrier Online

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