買中國,最純、最直接的投資方式便是前進中國股市,目前大陸A股只開放給大陸本地人民購買,因此,對於海外投資人來說,「中國A股基金」算是最正港的中國製產品。

自2006年大陸股市起漲以來,台灣人組團到大陸開戶的行程即絡繹不絕,早一點進場的投資人,報酬率不是以幾趴計,而是論倍算。但是碰到今年以來的股災,如果沒能來得及獲利了結,多數的情況都很慘烈。

其實以中國股市的特性來說,這根本不是新鮮事,2001~2005年中國股市跌了50%,2006年漲幅超過100%,「大起大落」正是中國股市的本色。

投資中國,風險確實很高,不過就像《漫步華爾街》作者墨基爾在其新作《漫步中國股市》所說:我們看好中國股,任何投資組合如果沒有包括中國股,才是最大的風險。

贖回匯出資金 須親自到大陸辦理

而將中國A股基金納入投資組合,好處除了血統純正外,由於人民幣升值趨勢確立,長期來看,還可以大賺人民幣匯差。但也因為以人民幣計價,所以出現了缺點。

泰達荷銀基金公司行銷策畫部總經理張文婷解釋,因為中國大陸為外匯管制國家,新台幣在間接轉換成人民幣買入基金後,未來贖回想要把錢匯出來,程序會比較麻煩,除了要親自跑一趟大陸外,每人每日也只可以人民幣結換500美元,否則就要利用其他管道,例如銀樓,但由於不是合法管道,因此有一定的風險。

所以中國南方基金管理有限公司顧問陳忠慶建議,隔海投資A股基金,最好是以短期內用不到的閒置資金來做中長期投資。而由於兩岸走向開放是大勢所趨,可以預見未來人民幣有機會自由兌換,這樣一來,投資A股基金最大的換匯顧慮,就能迎刃而解了。

優先考慮股票混合型基金

目前大陸開放式基金總計有300多檔,按照基金評鑑機構Lipper分類,共有9類:貨幣市場、人民幣債券、保證型、生命周期、中國股票(指數基金)、人民幣進取混合型、人民幣平衡混合型、人民幣靈活混合型、其他保守混合型。後4類皆屬股票型基金,主要的不同點在於當中含固定收益的比重。

保守混合型的固定收益比重最高,超過65%,平衡混合型則介於35~65%,至於進取混合型的固定收益比重就低於35%。靈活混合型的配置比重彈性大,各檔基金的情況不同,投資人要看公開說明書才知道。

300多檔基金怎麼挑呢?陳忠慶提到,買中國就是為了要參與中國高速成長的經濟動能,因此不須考慮貨幣或債券,而是要積極買進股市相關產品。

比較指數基金與股票基金的表現,指數基金因為隨大盤起伏,在股市下挫的過程中,也會跟著大幅修正。而好的股票基金在經理人主動操作下,可以避開一些股價過高、或成長趨緩的個股,通常來說會比指數基金來得抗跌,因此股票型基金是第一選擇。而在4類股票型基金中,因為保守混合型的固定收益比重偏高,所以可以剔除。

大起大落是常態 務必一季檢視一次

鎖定3類股票型基金後,接下來就是要挑出當中的強棒基金了。4433法則可以篩選出短中長期績效表現一致的基金(但不計5年績效,因為大陸基金多數沒有這麼長期的成績可供追蹤)。要注意的是,不僅中國大陸股市起落大,A股基金的表現也經常讓人難以捉摸,往往今年的No.1,到明年就吊車尾。

因此張文婷建議,有買A股基金的投資人,至少一季要檢查一次績效,看看基金是不是還保持一定水平。一個簡單的判斷方法就是看基金排名,如果手中的基金連續2季的績效大幅退後,例如第1季排名在該類型基金的前三分之一,第2季卻滑落到後三分之一,到第3季還是沒有起色,就要評估是要贖回、或者轉換其他基金了。

前兩年當大陸股市飆漲時,很多人扼腕沒能即時參與盛況,今年大陸股市回檔頗深,正是卡位的好時機。而到大陸開戶買進原汁原味的A股基金,中長期來看,絕對是賺中國財的最有效路徑。

來源:【Money+理財家 2008年6月號】

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