殖利率是衡量一檔債券基金相對吸引力的重要指標。例如Fidelity Intermediate Bond目前殖利率為5.01% ，不過它的現金儲備貨幣市場基金殖利率卻為 4.98%。投資人可以看出Fidelity Intermediate Bond增加的殖利率是否足以補償上升的利率和信用風險。
殖利率股東每個月收到該基金再投資的分紅。但它會隨著債券市場的波動和投資組合的改變而每天變動。如Fidelity Intermediate Bond現在雖有 5.01%殖利率，但在未來 6個月內，卻有可能下滑到4.5%或5.5%。若你想要在一段時間內有固定利率的收入，只有定存單才辦得到。
但殖利率無法完全反應該檔基金的投資情況，這時投資人需要觀察它的總報酬率。總報酬率不但包括了基金投資的收入(也就是殖利率)，還包括了該基金所擁有資產的增值或折舊的因素。
假設Fidelity Intermediate Bond在未來 1年內維持5%的殖利率，但如果利率穩定升高，該基金所持的債券價格就會下滑，最後可能使股東虧損。
高殖利率的債券基金聽來誘人，但它所投資的債券標的可能具有高風險。如果發行者違約，或高殖利率債券不再受市場歡迎，就可能像2001、2002年那樣，發生債券價格暴跌情形。因此，投資人或許因高殖利率在先前有所獲利，卻也可能在最後慘賠。
如Morgan Stanley High-Yield Securities，在 1998至2002年間，曾有殖利率達 2位數的亮麗表現，後來卻因一級債券失利而拖累投資人。沒有把股息再投入的投資人，在那段期間經歷了一級債券暴跌 70%的慘況。
然而債券價格的改變，是由資產淨值來衡量。資產淨值也就是該檔基金每股的價格。如果債券價格上揚，基於下降的利率或發行人體質改善，那麼債券基金的資產淨值也會跟隨走揚。但若債券價格下跌，基本上資產淨值也會跟著下滑。
債券價格每天都在變，所以資產淨值的小幅變動是很常見的。然而，如果基金的資產淨值在一段時間內持續下滑，那麼可能就是經理人拆東牆補西牆，為了殖利率犧牲一級債券；或者，也可能單純只是經理人挑錯債券而已。
市場狀況也很重要，如2000至2004年間的低利率時期，許多債券基金的資產淨值都穩定向上成長。在短期的未來，利率仍將維持走高，因此 《MorningStar》分析師們預計，債券資產淨值也將緩慢下降。
有許多投資人認為，殖利率比總報酬率和資產淨值更重要，尤其是對領取現金股利，又無意贖回基金的投資人而言。畢竟，一般認為要到贖回時才能真正定論投資是否失利。
然而，如果有位投資人以每股10美元價格買入某基金1000股，若殖利率為7%，那麼這位投資人 1年就賺了 700美元。但假設這檔基金的資產淨值是 1股 9美元，就算殖利率昇高到7.2%，這位投資人一年也只賺了 650 美元。
在對債券基金的評量上，MorningStar 推薦投資人應優先考慮總報酬率，而非殖利率，因為總報酬率比較能正確衡量一檔基金的表現優劣。但殖利率並非毫無意義，在評量一檔基金的相對吸引力上也相當有用。同時，每天都可在報紙或網站上查到的資產淨值資訊，則是投資人觀察該檔基金是否被正常操作的最好線索。
如果投資人對以上 3項資訊都能暸若指掌的話，就能更輕易地衡量與掌握所投資的債券基金動向了。
來源:鉅亨網黃欣
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