行政院突然在二十七日(上週二)提前宣佈調漲汽油價格，一時之間，全台灣幾乎亂了起來，加油站附近的道路全面大塞車，大家只為了趁著油價尚未調漲之前，加滿油箱，可能賺得不多，但大家如此急忙跑去加油，正反應出對通膨的危機意識，只有盡可能「節流」。
可能想像，當油、電價格解除大半年的凍漲之後，物價上漲的壓力升高，這就是我們必須面對的問題，尤其「負利率」將擴大，如何戰勝「負利率」？應當是下一個階段值得注意的焦點。
如果以通膨壓力來看，在亞洲國家之中，其實台灣的通膨壓力相對較低，以四月的CPI(消費者物價指數)來作比較，越南的CPI超過二○％，情況十分慘烈；印尼CPI也高達八．九六％、菲律賓八．三％、泰國六．二％、印度六．四％、新加坡六．七％、韓國也有四．一二％。
至於大中華市場的香港，CPI也衝高至五．四％、中國則為八．五％，而台灣不到四％，為三．八六％，在亞洲國家之中，只有馬來西亞的三％比台灣低。
台灣CPI可能上看四．八％
如果以合理的方式來推論，台灣未來的CPI，將超過四％，甚至有人預估將來到四．八％。
當台灣的CPI再進一步走高之際，無可避免台灣的負利率的幅度，也將擴大。
所謂負利率，最簡單來說，就是CPI高於名目利率，令實質利率轉為負數。目前台灣銀行一年期的定存利率為二．六五％，一旦CPI超過四％時，負利率就高達一．三五％。
因此理論上，在「負利率」時代，把錢放在銀行慈息，結果是利息收入，被通膨給吃掉還不夠。
顯然定存應該不是對抗負利率的投資標的；至於公債也是如此，目前的殖利率也才二．六％上下，也低於CPI。
即便是如此，根據中央銀行的統計數據，四月份的定期存款總額高達十一．八一兆元，比三月份大增七四一億元，回流到台灣的資金，還是暫時停靠在銀行體系。
面對負利率的情勢，央行只有從雙率—利率及匯率著手，故而利率肯定會向上調升，但空間不會太大，但匯率可操作的空間就比較大！換言之，在石油所引發的輸入性通膨之下，新台幣升值的趨勢應可期待。在此之下，對資產價值回升，有一定的幫助。
在通膨以及升值的期待之下，擁有實質性資產，或許可以有效對抗負利率。
在九○年代初期的香港，也曾經出現一段相當長時間的負利率，其結果造成香港的房地產價格全面性的大漲。
【文／黃啟乙】
【本文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1467期】
來源:先探投資週刊
留言列表
網路購物 (11)
