鋼鐵景氣持續加溫,中鋼(2002 )明(24)日開盤漲勢確立,由於中鋼去年獲利超出預期,4月、5月將開出「軟盤」,每公噸約小漲700元,下游獲利可望增加,尤其鍍面鋼材銷售暢旺,燁輝(2023)、盛餘(2029)前景看俏。

相關人士說,中鋼前年面臨金融海嘯衝擊,獲利大幅萎縮,因此盤價直接貼近國際行情,讓下游加工鋼廠取得成本幾乎就是國際賣價,引發不少議論。

但去年情況逆轉,全年獲利達201.6億元,每股稅前盈餘1.53元,比市場預期獲利約150億元高出甚多。中鋼今年盤價將逐步拉大與國際行情價差,協助下游加緊復甦,這項策略可望在明天的盤價上落實。

相關人士指出,中鋼與下游原本就是榮辱與共,照顧客戶是長期目標,只是去年情況特殊,今年新任總經理鄒若齊上任後密集拜訪客戶,聽取下游心聲,盤價可能會「軟一點」。

中鋼表示,4月、5月盤價確定會漲,各類鋼品中,鍍面鋼材、鋼板市場需求熱絡。外銷比例高的熱軋、棒線表現比較弱。

中鋼指出,今年會特別考量下游接單狀況,由於中龍高爐2 月26日點火投產,全年會有新的100萬公噸鋼材出爐,未來銷售將是重點,屆時台灣鋼鐵產業需採團體戰,共同對外開拓市場。

鋼廠主管說,目前預期鍍面價格可能會漲比較多,棒線、熱軋漲比較少,只要中鋼能手下留情,即便漲幅較高的鍍面新價出爐後,外銷報價也可望跟進轉嫁出去;而大宗底材熱軋若漲少,下游生產成本降低,對外也有競爭力。


新春開市專題/ 鋼鐵族群投資建議

表一、國際鋼鐵類股表現

 

資料來源:Bloomberg

國際鋼鐵類股表現: 主要鋼鐵個股股價皆呈現上漲,國際商品行情回升對於原物料類股股價表現具正面效益。

春節期間LME鎳價表現強勁,02/09/2010 LME鎳價為17,405美元/噸,02/19/2010 LME鎳價為20,310美元/噸,漲幅高達16.7%。

 

春節期間重大事件: 寶鋼調漲03/2010盤價,對於節後鋼市行情形成支撐

寶鋼於02/12/2010宣布調漲03/2010盤價:熱軋鋼品調漲700人民幣/噸至5,042人民幣/噸、漲幅16.12%,冷軋鋼品調漲300人民幣/噸、漲幅5.4%,鍍鋅鋼品則調漲200人民幣/噸、漲幅3.7%。

受到中國官方緊縮政策、以及國際商品行情下跌影響,中國境內流通鋼品行情於年節前進入回檔調整格局,寶鋼此時調高盤價,調漲幅度可謂高於市場預期。IBTSIC認為,隨著新年度鐵礦砂合約談判結果將逐漸趨於明朗化,原料看漲趨勢已成市場共識,鋼廠成本壓力的增加將更為顯著,因此對於合約礦依存度偏高的寶鋼而言,成本因素仍為調漲盤價的主要考量。

IBTSIC認為,春節後鋼市行情可望看漲,理由為二: (1)大陸鋼廠龍頭寶鋼盤價 開高,且調漲幅度高於預期,有利支撐行情;(2)以鐵礦砂調漲40%為假設基礎(日前傳出力拓與日韓鋼廠已就此漲幅達成初步協議),則大陸鋼廠的熱軋成本線約4,000人民幣/噸,以熱軋流通價3,840人民幣/噸而言,流通鋼價的水準尚未完全反映成本即將調漲的預期。

寶鋼盤價走勢

 
資料來源:IBTS彙整

鋼鐵產業趨勢評析:

板鋼類: 中國產能過剩壓力將逐漸趨緩,短期鋼價上漲動能視原料漲價幅度而定。年前傳出日韓鋼廠與力拓礦商已初步協議鐵礦砂40%的漲幅,儘管傳言尚未屬實,然以鐵礦砂現貨價較合約價溢價逾七成的走勢評估,鐵礦砂漲勢已相當確定;以40%的鐵礦砂漲幅估算,則高爐熱軋新成本線約530~540美元/噸,若再加計考量鋼廠利潤空間,則預估熱軋高點可望達650~680美元/噸,其中1H10鋼價漲價動能將優於2H10。此外,中鋼(2002)將於02/2010下旬開04~05/2010盤價,在寶鋼行情開高的激勵之下,預估中鋼主要鋼品熱軋調漲30~40美元/噸,可望帶動下游鋼品報價同步調漲。

條鋼類: 在2010年鐵礦砂合約價看漲的預期之下,可望持續推升國際廢鋼走揚,IBTS預期2010年國際廢鋼行情可望達440~450美元/噸的價位。2009因公共工程需求持續遞延,導致電爐廠產能利用率不如預期,然自10/2009開始,工程發包速度加快,由於一般工程發包至營造廠動工約耗時六個月,以此推估公共工程需求將於2Q10陸續釋出,有利電爐廠產能利用率的提升。

不鏽鋼: 中國含鎳生鐵成本約15,000美元/噸,為國際鎳價長期底部。以國際機構預估全球鎳產量達130~140萬噸的水準評估,鎳的成本則將落在20,000~25,000美元/噸的區間,2010年國際鎳價則可望隨成本線的提高而攀升。

表二、鋼鐵族群投資建議

鑒於1H10鋼價漲價動能可期,鋼廠可望享有低價庫存利益,維持鋼鐵類股買進投資建議。

 
資料來源:IBTSIC預估彙整

 

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