以下是陶冬文章,給大家參考:
  
    G-force
在英語中通常指gravity, 即地心引力。在上周的市場中, G-force指的是GREECE(希臘)。希臘危機起伏迭宕,相比之下,連聯儲的貨幣政策、藍籌公司理想的盈利、經濟資料的強勁勢頭,都顯得蒼白無力;連高盛的聽證會和奧巴馬的銀行監管,也變得可有可無了。資金出逃歐洲,導致歐元大跌,美元及美國債上揚,黃金受追捧,風險資產價格多下挫。


   
希臘集資受挫,加上S&P連續調低葡萄牙和西班牙的評級,令這些國家的債券暴跌,希臘兩年期國債收益率一度升至26%。然而筆者認為,希臘“小得不能倒”,出資拯救的成本,遠小過不救可能對歐元及其他主權債券所帶來的負面衝擊,以及隨時可能爆出的連鎖反應。各國政治掣肘在所難免,但是一陣吵鬧後,相信IMF及歐盟會在最後一刻出手。歐豬五國暫時還不至於因流動性而真正違約,不過它們有無能力解決財政上的長期入不敷出的問題,那時後話。筆者相信歐洲主權危機的爆發未必是今年。


     
美國第一季度錄得3.2%的經濟增長。儘管庫存上升抬高了增長的速度,投資及消費的復蘇仍然非常強勁。隨著對兩次探底風險的恐懼開始弱化,消費行為和投資行為正常化已經顯現,而此最終可以舒緩就業的壓力。
筆者認為第二季度GDP增長可以達到4%,全年增長3.4%。下半年美國的實際GDP數額,應該能夠恢復到雷曼倒閉前的水準。美國經濟依然面臨許多結構性的問題,失業情況依然嚴重,信用卡、商業物業按揭等炸彈尚未拆除,不過宏觀形勢的確好過年初時的預想。聯儲上周聲明中,沒有對退出時間表作出任何交代,不過筆者覺得今年九月之後加息的機會並不小。

 

     本周市場焦點有三個,不過最大的仍是希臘。1) 希臘與歐盟及IMF的談判將決定歐盟領袖在 510日 峰會上的立場。歐洲央行週四的會議對希臘救援也至關重要。2)美國非農業就業人數應該會出現三年來首次連續兩個月的正增長。3) 週四英國大選,如果沒有一個政黨在議會取得多數席位,則對英鎊不利。週一美國四月ISM預計為62 vs 上期的59.6,為二十年之新高。同日歐洲PMI,預計為57.5,與上月持平。週五美國非農業就業,估計為165K vs 162K,失業率為9.6% vs 9.7%。週二澳大利亞央行估計會加息0.25%

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