有新興市場教父之稱的馬克.墨比爾斯(Mark Mobius)近年頻頻獲得國際媒體盛譽,不但榮獲美國Money雜誌選為「全球十大投資大師」之一

同時於1997年、1998年連續獲選路透社Reuters票選為「年度最佳全球基金經理人」,他的投資理財策略到底有何獨到之處,使他獲得盛譽,同時其操盤之基金績效卓越 馬克.墨比爾斯在其八月份推出的最新著作-「獲利護照-通往海外投資致富之道(Passport to Profits)中」,便公佈他三十年的全球投資經驗,並且提出獨到的墨比爾斯投資法則,正提供投資人在全球股海翻騰以及基金投資時的最佳參考。



馬克墨比爾斯目前是富蘭克林坦伯頓基金集團執行副總裁,同時也是「富蘭克林坦伯頓開發中國家基金」、「新興國家基金」、「亞洲成長基金」,「拉丁美洲基金」經理人。其中,「富蘭克林坦伯頓開發中國家基金」還獲選美國錢(Money)雜誌評選為「1999年最佳100支基金」,以及史坦普S&P’S Microapal基金評鑑機構,選為「1998年度台灣海外基金獎」。

其操盤的「亞洲成長基金」自去年九月以來報酬率達106%,為同類型基金之冠。



● 墨比爾斯法則一:當每個人都想進場時,就是出場時點;當每個人都急著出場時,就是進場時點


根據個人經驗,墨比爾斯發現最好的出場方式就是—在股市高檔時,慢慢地、逐步地分批贖回。

不要等市場下跌時才恐慌性拋售,而是在市場仍然還在上漲時就分批出場,當然,所謂的「正確的出場時點」連專家都不一定抓的準,因此~

我建議當以下兩個主要訊號出現時,就是投資人出場的時點:

訊號一:平常不太有聯絡的營業員突然打電話給你,極力推薦你買股票,否則你可能會錯失這波漲幅。

訊號二:營業員用非常戲劇化的誇張語氣,來推薦你買股票。

這兩種情況都可能暗示市場投資氣氛已經快要失去控制,市場可能發生巨幅波動的局面。

另一方面,當每個人都想出場時,就是進場時機,因為在恐慌性拋售下,具有投資價值的股票,可能出現被低估的價格,最明顯的例子就是受到1997年亞洲金融風暴影響,HSBC匯豐控股這家世界級、全球分散投資、專業管理的銀行,存扥憑證ADR的價格從370美元大跌三成,這是1990年代以來少見的價格,也因為這場金融風暴,好的股票才會出現被低估的價格。因此,當所有的人都悲觀的時候,通常是墨比爾斯開始轉為樂觀的的時候。




● 墨比爾斯法則二:你最好的保護就是分散投資

投資應該是無國界的,只要是具有獲利潛力的公司,不論該公司在哪一國家,都應該列入您的投資組合當中,如此才能夠達到分散單一股票或是單一國家的景氣循環風險,分散投資體質佳的股票,便是您最好的保護。反映在分散投資的概念,近年來共同基金也有愈來愈多分散單一國家風險的類型出現,比方說,十年前坦伯頓基金集團成立新興國家基金時,是全球第一支且是唯一一支分散投資在新興國家的股票基金,但目前已經超過100支新興國家股票基金。


● 墨比爾斯法則三:如果您想參與全球經濟最快速地區的獲利成長,就必須投資新興國家
為何要投資新興國家股市?答案就是成長。
舉例來說,中國大陸、印度與馬來西亞三個新興國家在過去十年當中,全體經濟規模成長118%,而英國、美國與日本這三個國家加總的經濟規模,在過去十年只有成長58%。與此同時,目前全球新興國家經濟成長值平均達6.6%,遠比已開發國家的2.9%為高。而儘管新興國家股市短期波動大,但是由於長期成長動能遠比已開發國家為強,長期投資新興國家的報酬收益也較高。

● 墨比爾斯法則四:經營團隊的素質,是選股投資的最高標準
這就是為何馬克.墨比爾斯一年365天當中有250天是往返世界各國的路途上,拜訪上市公司,會面各公司經營團隊的原因。墨比爾斯認為,人的因素-經營團隊的素質,決定了該上市公司未來成長獲利空間,而在分析經營團隊時,深入的拜訪,了解經營團隊的經營理念、營運目標、甚至於人格特質,以及各產業的挑戰,是幾項重要的觀察因素。

● 墨比爾斯法則五﹔用FELT選擇股票或股市投資
所謂FELT就是-Fair、Efficient、Liquid、Transparent。凡投資任何股票投資任何股票或股市之前,都應該審視-股價是否合理(Fair),股市是否是有效率交易(Efficient),此股票是否具有流動性(Liquid),該上市公司財務報表是否透明(Transparent)。

● 墨比爾斯法則六:所謂「危機(Crisis)」,就是人們開始覺醒的理由
墨比爾斯舉例道:由於泰珠貶值引爆亞洲金融風暴的發生,泰國政府開始進行金融法規的改革,人民擔憂未來的生活,也開始更努力工作、存更多錢,這可看出,當大環境安然無事時,人民容易懶散;而當環境艱困時,才是促使人民向前邁進的動力,因此,當金融風暴發生時,正是這些國家開始瘦身、鍛鍊肌肉的時候,也就是開始出現投資機會的時候。


● 墨比爾斯法則七:下跌的市場終究會回升,如果你有耐心,就不需要恐慌
墨比爾斯在香港三十年的投資歷練,讓他學到「風險的最終價值」--承擔風險能提供回報。雖然香港是有名的波動性大的股市,市場消息的風吹草動都可能造成雲霄飛車式的股市波動,但是三十年來的經驗,墨比爾斯發現如果能將投資眼光放長,通常能有不錯的回報。例如1997年亞洲金融風暴發生後的一年間,香港恆生指數大跌55﹪,但是從1998年9月低點以來的近一年,恆生指數大漲了85﹪,這也說明了那些能看到隧道終點的亮光的人,終究可以得到回報。

● 墨比爾斯法則八:逢低佈局時,基金表現可能落後.但是也擴大未來領先大盤漲幅的空間
1993年亞洲股市最熱門時,泰國股市市值曾達1330億美元,而在1998年初時卻跌了只剩220億美元,從短線來看,大盤還有下跌空間,似乎應該趕快賣了持股離場,但是當墨比爾斯仔細選股時,發現當中有不少股票體質並不壞,此時正是藉著價格被低估、便宜買進,來增加部位的時機,而當投資標的的股價繼續被低估、股價繼續下跌,墨比爾斯還會再持續加碼,因此基金表現從短期來看會落後那些握有許多現金的基金,但是當市場開始觸底反彈,基金表現將在績優股帶領下超越大盤。


● 墨比爾斯法則九:以資產淨值(NAV)判斷是否值得投資
在考量一個投資標的是否值得投資時,可以該投資標的之總資產價值減去總負債所得的淨值,除以發行在外的股數;如果此一數值高於當前股價,則表示該投資標的目前為低估(undervalued),股價具有上揚潛力,是一值得考慮之標的物;反之則否。


● 墨比爾斯法則十:先了解一國國家的證券交易所,否則不盲目投資
此一原則尤其適用於新興國家股市,因為新興國家的股市大多僅具歐美成熟國家股市的雛形,法令規章不完全且遊戲規則多變,對於資訊掌握不足的投資人而言,有如進入一弱肉強食的野蠻社會中。因此,想要掌握新興市場高爆發潛力的一般投資人,應選擇具有充分資訊,專家代為操作管理的新興市場共同基金。


● 墨比爾斯法則十一:一個國家的總體面常常與個別公司的未來成長性互相矛盾
以俄羅斯為例,該國的總體經濟面相當惡劣,如高通膨率、高失業率等,以此來看,並非一適合的投資國家;但該國從社會經濟體制轉型為資本主義體制的過程中,蘊含了許多的高獲利契機,如國營企業的私有化,使得相關投資標的具有高度成長潛力。在此情勢下,透過「由下而上」的投資策略才能掌握獲利契機。


● 墨比爾斯法則十二:選擇投資標的時,如果只靠技術分析等的投資方法往往會誤判情勢,必須輔 以實際的田野調查
雖然投資國際化,可以尋找更多更佳的獲利機會,也可以分散投資單一市場的波動風險。
但外國市場,尤其是政經情勢不穩定的新興國家,情勢可能瞬息萬變,如果只靠技術分析等的投資方法可能無法掌握全盤局勢,必須透過實際的調查訪問才能迅速因應變局。因此,投資據點遍佈全球重要金融市場的國際性投資集團才能有效掌握全球金融情勢的脈動。


● 墨比爾斯法則十三:如果全世界的股市皆因為一個國家的短期因素而出現劇烈下跌,投資建議立刻從持有(hold)改為買進(buy)。
1998年初的巴西里拉危機等於是為投資人開啟的一扇投資的大門,亞洲金融風暴使市場如同驚弓之鳥,輕易地就將拉丁美洲與身陷風暴的亞洲劃上等號,殊不知此乃兩個截然不同的區域,因應金融變動的效率也截然不同,儘管在分類上,拉丁美洲與東協皆為新興國家,然而同樣的歸類並不表示拉丁美洲一定也會重現亞洲股匯市全盤皆墨的景象。
的確,低經常帳餘額與高貿易赤字,使巴西里拉至少高估30%,不過墨比爾斯將貨幣貶值視為一項絕佳的投資機會,因為儘管放任貨幣貶值有失國格,但貨幣貶值卻可帶動出口,而儘管短期間對於金融市場造成衝擊,但是之後的跌深反彈力道勢必也是前所未有。

● 墨比爾斯法則十四:政治不確定性是進入一個市場的通行標誌,不確定性會壓抑股價,但如果你相信你的基本分析,不確定性反而是你買進原本可能價格過高的大型藍籌股的好機會。

政治因素難以量化,對於金融市場的影響也難以預測,政治風險高的地方,股市波動幅度也較大,不過在墨比爾斯的眼中,政治風險也是投資機會,正因為政治因素的存在使許多好公司的股價在政治變動環境下,無法反映其真正價值,但根據「價值投資」的原理,股價終將反映企業價值,在許多政治面存在變數的地方,便有許多投資機會。

● 墨比爾斯法則十五:一旦當不確定成為確定,任何人皆可預測事件的後果時,先前的風險升水(risk premium)便會如輕煙一般立刻消失。
不確定性夾帶高風險,但高風險也意謂高報酬,在開發中國家的投資當中,不確定性意味著機會,若能奠基於紮實的基本分析,當股價出現非理性下跌時,反而是逢低承接優質公司的好機會。相反地,當不確定消息消失,市場參與者可以預測未來的結果時,股價便已不再那麼吸引人,此時進場的成本便已墊高。

來源:簡單生活

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