中龍高爐擴建換股效益持續擴大，中鋼（2002）、中鴻（2014）、豐興（2015）、新光鋼（2031）形成鋼鐵股F4，合併案中鋼股本僅膨脹5%，產能卻可驟增40%，收穫甚豐。法人評估，中鋼合併中龍後的每股稅後純益將高達7.14元。
中鋼截至去年底持有中龍股票12.09億股，占比47.3%。依中龍、中鋼董事會決議，每中龍2.6股換中鋼普通股1股，也就是中龍非中鋼股東持有13.47億股中鋼為辦理中龍股票轉換後，須發行中鋼普通股5.181億股給中龍其他股東，中鋼將為此案增資51.81億元，百分百掌控中龍。
法人表示，合併後中鋼增資51.81億元，與中鋼股本1,201億元相比，股本僅微幅增加5%，但中鋼合併中龍後，產能可由目前的1,000萬公噸，增加至1,400萬公噸以上；換言之，中鋼股本增加5%，產能卻可提升40%，潛在效益很高。
中鋼第二季稅前盈餘188.36億元，創史上第三高，上半年每股稅前盈餘2.76元。由於第三、第四季鋼價再漲，中鋼今年獲利可望續創新高，法人認為全年獲利有挑戰700億元實力。
法人指出，94年中鋼創下稅前盈餘651億元獲利新高點，今年以651億元為基準，每股稅後純益約5.9元，也就是平均每公噸鋼材約賺5.200元，而來自中龍新增鋼材400萬公噸，獲利就有208億元，為中鋼每股稅後純益貢獻約1.73元，中鋼與中龍合併後的每股稅後純益達7.14元。
如果再將獲得環評通過的中龍二號高爐加入計算，2011年中龍產能可增加60%至70%，中鋼的每股獲利會更亮眼。
更值得一提的是，除了鋼鐵本業賺錢外，中鋼財務操作也能賺錢。依中鋼年報，2007年利息支出只有5.7億元，但利息收入6.69億元，等於賺了近1億元的利息，中鋼財務管理成果豐碩。
法人指出，除了中鋼外，中鴻、豐興、新光鋼等持有中龍股票的鋼廠，同樣有10億元至15億元的股票轉換效益，這四家鋼廠已被投資圈視為下半年鋼鐵股的「F4」。
中龍是中鋼百分百持股子公司，中龍第二階段環評已獲准，擴建兩支高爐年產能將有500萬公噸，依中鋼現有四支高爐全部超能生產實例看來，實際產量可能達600萬公噸。中龍電爐及H型鋼線，去年型鋼產量50萬公噸，外售鋼胚50萬公噸，外售鋼板1萬公噸，合計產量約100萬公噸。
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經濟日報
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