中信銀財富管理處協理黃培直指出,依目前來看,美國聯準會(Fed)8月升息機率低,可能會拖到第四季才會升息,甚至有人預測可能到明年第一季才會升息。他說,歐洲經過7月升息後,暫不會再升息,這些因素有利於加碼債市;但通膨引發各國央行採取貨幣升值政策,將不利股市表現。

美國利率僅有2%多,但通膨(消費者物價指數年增率)已達到4%以上,出現嚴重負利率,黃培直表示,美國已無法忍受那麼大的負利率,聯準會勢必要升息,但面對因次貸造成景氣不振,現階段升息仍無法解決問題,將引導弱勢美元為強勢美元。

黃培直說,未來美國將先引導美元走強,近來G8會談共同營造強勢美元,希望讓弱勢美元慢慢走向強勢,同時,近一個月來市場對美元由賣單轉為買單,都可看出強勢美元的趨勢,預期未來美元走強,黃金、油價都將走軟。

雖然美國將採取強勢美元,但各國也面臨嚴重的通膨問題,紛採取貨幣升值政策,恐將影響各國股市表現。中信銀投資顧問中心分析,由於日本景氣則維持一貫疲態,但受惠於日圓貶值而提振外銷類股,使其股市表現有機會脫離基本面。

至於一向標榜家計單位財務健全的歐元區,則不敵匯價與通膨雙雙攀升,景氣明顯出現回落徵兆,且歐洲央行7月升息來抑制通膨的舉措,對現階段歐股而言,無疑又是雪上加霜。

黃培直表示,歐洲央行在7月升息後,應不會採取持續性緊縮貨幣的作法來壓抑通膨,且其景氣向下趨勢明顯,歐元強勢不易再現。

能源及原物料類股具有抵禦通膨色彩。中信銀投資顧問中心認為,依此選股,則新興市場尤其拉丁美洲和新興東歐在第三季相對具有表現機會,其中巴西景氣依舊穩健,似乎不受全球景氣影響,而俄羅斯則內需初見疲態,所幸工業生產維持強勁,略可抵銷因通膨造成的負面影響,拉丁美洲和新興東歐股市有機會延續強者恆強態勢。

【經濟日報】

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