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2007年中開始延燒的美國次級房貸風暴，近期在美國景氣回穩下，似乎已經暫時告一段落。然而，根據理柏資訊（Lipper）統計，過去三次股災後半年進場投資，無論一年、兩年、三年都呈現正報酬，吻合「危機入市」觀念。

股災來襲時，通常投資氣氛就會跟著轉為保守，資金紛撤出股票市場轉入保守型金融商品。

前量子基金合夥人吉姆?羅傑斯日前在北京表示，中國最大的威脅是水資源短缺。包括汙水處理、潔淨水等水資源領域都將有巨大投資機會。水資源概念發燒，連投資大師都注意到大陸水資源匱乏所爆發出的商機。

國內第一檔跨國際、以全球半導體公司為成分股編製的產業指數「全球半導體50指數」，已於櫃買中心的網站上線，提供查詢，也靜待犇華投信提出申請，提供國內投資人第一檔個別產業的指數股票型基金（ETF）。

台灣電子業無論股價如何，但產業影響力擴及全球，已是不爭事實，台灣投資者何其幸運，相對於其他股票市場，有這麼多元及豐富的電子股可以選擇，股價既已來到低點，不正是逢低投資的時機嗎？

近來台灣電子產業的股價紛紛拉回修正至二○○六年中低點的上下，許多人在問台灣電子股怎麼了？一般推測原因主要包括國際景氣的疑慮、國內資金動能的排擠。由於台灣電子股大都以出口為主，與國際景氣連動性較強，因此，當歐美受美國次級房貸而影響景氣時，除了景氣連動外，外資在資金贖回的壓力下，自然把台灣電子股當作提款機；而資金動能排擠的部分，則是因為台灣傳產類股在立法委員選舉出爐，藍軍大勝，三通、陸客來台及金融業開放赴中國大陸投資的議題再度發燒下，房地產、觀光及金融股領軍大漲，因而冷落了電子股。 

倘若近期台灣電子股的下修是上述兩項理由，就較長期來看，也就沒什麼好擔憂的，因為，景氣總是春去春又回；資金動能的部分，雖然歐美金融業受傷，但亞洲、金磚國、產油國資金可多得不得了。然而，當有人開始質疑台灣電子產業是怎麼了？是否基本面出了什麼問題？若是，那麼事情就大條了。
台灣電子產業目前不僅是台灣出口的主力，對於經濟成長的貢獻也每每超過三成，同時也是國際電子產業分工體系關鍵的一環，台灣的電子零組件產業在中國二千億美元、日本五百億美元、美國八百億美元及歐盟十五國一千五百億美元共約四千八百億美元的市場中，約可占三成五以上的供應比重（包括台灣本地出口加上從海外生產基地出口），因此，若說台灣電子產業真出了什麼問題，那可就不單單只是股價的問題而已，影響層面將擴及台灣與全球未來十年產業發展動態。
從趨勢來看，台灣本地生產的電子零組件在中、日、美、歐進口市場占有率分別由二○○○年的一五‧七三％、一七‧六％、一○‧五二％及五‧二五％增加到○七年的二四‧○二％、二二‧○八％、一二‧二七％及五‧三％，代表台灣在國際電子產業分工體系所扮演角色更為重要。
台灣最強的競爭對手韓國，雖然在這七年來影響力也顯著提升，上述四大進口市場由一一‧一二％、一一‧七六％、一○‧九五％及四‧○四％的占有率增減為一九‧○五％、一九‧九％、九‧四七％、三‧七％，顯示台灣電子業在全球市場呈現全面性地擴張，而韓國則是在亞洲地區增長快速，但在歐美先進市場影響力呈現弱化趨勢。
台灣電子業在國際影響力的增長，多少也會反映在股價上，雖說近來台灣電子股股價拉回修正，但不同的次產業或是不同的企業，修正的幅度也會有所差異，除了不同的次產業景氣循環外，國際競爭力的強弱也會影響修正幅度。倘若以半導體的台積電為基準，其股價回到○六年中的低檔，則稍低於○六年中低點的代表性企業尚有日月光、鴻海、廣達等；大幅向下修正的為茂迪、力晶等；仍高於○六年中低點一○％左右的有宏痋B華碩及聯發科；仍高於○六年中股價三○％以上的有友達、奇美電、友訊及瑞軒等。
這些代表性企業的股價，多少也反映出台灣電子業各次產業在國際的影響力及表現。若把晶圓代工當作台灣電子業的指標產業，而沒有品牌的個人電腦零組件及組裝廠，則會稍遜指標產業；有品牌的個人電腦及IC設計公司則比指標產業稍佳；較大幅度擴增的產業包括液晶面板製造、品牌液晶電視及代工、網通相關產業等；而遇到比較大麻煩的產業則是太陽能等新能源代工產業，以及半導體的ＤＲＡＭ產業。
從這些比較可以看出，台灣電子業已處國際級競爭的環境，因此，無論產業新舊，沒有同時擁有創新、品牌及國際布局或規模等三項能力，即便擁有其中兩項，長期影響力及股價終將受限。
台灣液晶面板產業，便是完整擁有上述三項能力，從設備、材料、面板製造，到下游組裝、通路、品牌的群聚，此將建構台灣未來十年電子業的重要基礎。記得○四年時，韓國樂金飛利浦（ＬＰＬ）副總裁具本俊還說：「不會輕易放過台灣廠商，……逼迫台灣廠商處於枯死困境，」結果今天不僅ＬＰＬ，包括三星及日商都得跟台商合作，擴大對台採購。另外，台灣的網通產業，○七年WiMAX台北論壇，所有網通國際領導大廠幾乎全員到齊，便可看出台灣的影響力。
品牌的發展上，雖然明基併購西門子摔了一大跤，但宏達電對品牌的堅持，宏眭嶀C‧一億美元併購美國第四大個人電腦廠商捷威（Gateway），以及華碩決定因品牌而分割，加上面板製造及代工企業的跨入液晶電視品牌活動，現在看起來都是正確的，也逐漸發生效益。
其他如友訊打從初期經營品牌便成功，在在證明台灣電子業可以有自己的名字，也可以從此獲益。例如，平價電腦從幾年前就喊得震天響，但始終未能成真，倘若華碩沒有自我品牌，凡事還得透過國際品牌大廠，恐怕Eee PC到現在還躺在設計圖裡。
台灣過去電子業以代工起家，機會在於不斷地有新產業代工出現，但是倘若無法利用此短暫的商機，形成台灣的群聚鏈，建立自己的通路及市場，那麼，終究只是為人作嫁，賺點辛苦錢罷了，光碟片製造產業便是典型的例子，在慘痛教訓後，新能源及ＬＥＤ代工產業當不致步此後塵。
在ＤＲＡＭ的競爭上，雖然力晶與日本爾必達將蓋出世界最多的十二吋ＤＲＡＭ製造廠，但爾必達仍希望與南亞、茂德，甚至與中國中芯結盟，大幅擴張十二吋廠，顯見爾必達集團與韓國三星未來殺戮已不可免，而台灣ＤＲＡＭ廠可是主角之一，最好的結局，當然是類似台韓液晶面板廠一樣，由競爭轉為合作，否則兩敗俱傷是免不了。
總結來看，台灣電子業無論股價如何，產業影響力擴及全球，已是不爭事實，而且這樣的影響力將與日俱增，即便高風險如ＤＲＡＭ的競爭，結果也將牽動全球相關產業的生態。說實話，台灣投資者何其幸運，相對於其他股票市場，有這麼多元及豐富的電子股可選擇，股價既已來到低點，不正是逢低投資的時機嗎？

美股上周五下挫，昨（28）日開盤的亞股開低走低，不僅日韓跌幅都接近4%，香港下跌4.33% ，新加坡、台灣也分別下挫3.75%及3.28%，上海股市更重挫7.2%。

滙豐中華投信表示，近期全球股市仍未回穩，建議投資人在短期布局上，避免將資金集中在風險性較高的單一國家股市或高收益債市場，而應進行適當的股債配置。

亞股今年以來，明顯受到國際股市不穩的影響，已連續四周收黑，上周MSCI亞太指數震盪劇烈，周線跌0.6%，收在145.9點，香港股市震盪幅度最大，上周二先是大跌8.65%，隨即又在周三大漲10.72%。

滙豐中華投信仍持續看好香港、馬來西亞與印尼的發展前景，但對韓國、日本等地則看法偏於保守。香港主要是看好中國內需消費與快速經濟成長的題材，馬來西亞及印尼則是著眼於全球對軟性原物料的龐大需求。經過這波修正，港股目前的本益比已下降至17.5倍左右的水準，從價值面來看，確實具有相當的吸引力。統一強漢基金經理人張繼聖認為，去年美國三次修正，中國大陸不受影響，此次面臨宏觀調控，中國股市有較大修正，但預期農曆年後，應會有所轉機。

投信業者指出，這波全球股市的修正主要源於投資人憂心美國經濟拖累全球產業面的需求，但由於引起一波恐慌性賣壓，讓跌勢既快且猛，目前衝動殺出持股並不明智，最好還是審慎觀望，待股市出現反彈時調整股票部位，並增加債券的持有比重。

來源:【2008/01/29 經濟日報】

歐洲股市昨夜驚傳「121股災」，歐股狂瀉逾5%，亞股今日哀鴻遍野，台股賣壓也傾巢而出，再破前波低點7664.62點。盤面上嗅不出政府護盤的味道，就連分析師也轉趨悲觀，市場都觀望美國擾亂的國際股市何時止穩，莫不感嘆現在持有現金比較妥當。

建議1 崩跌過程中 不要想撿便宜

全球股崩持續蔓延，亞洲股市今日無一倖免，國內台指期、金融期、電子期全數出現難得跌停，這樣的崩跌情景，讓國內法人不禁搖頭，紛紛大嘆今年沒有紅包行情！投顧法人表示，美國經濟向下已是事實，但重點是何時止跌，因此，在未好轉前必須要保守，現在市場已經出現了恐懼面，心理因素更為危險，建議投資人崩跌過程中，千萬不要預設立場，也不要想撿便宜。

觀察台股史上跌幅前15大的表現，跌點多超過450點，目前最高的為2000年科技股泡沫化時大跌617點，而以當時重挫後的台股表現來看並不樂觀，大跌後的一周幾乎也是向下發展，而後一周表現更是慘不忍賭，跌幅更是有達兩到三成，顯見指數重跌後，信心面在短期內還不容易恢復。

建議2 短期還是觀望為重

統一投信執行副總董永寬認為，全球各地股市紛紛創下2002年以來罕見暴跌，全球性恐慌氣氛造成股市大跌，但從樂觀的角度來看，下跌的同時也創造了跌深反彈的契機。不過，到底何時止跌，主要還是要觀察震央所在的美國，何時止穩回升，短期還是觀望為重。

建議3 別期待紅包行情了

台新投信總經理沈文成表示，國際股市持續在修正格局，美國道瓊、SP500、Nasdaq因面臨經濟成長減緩疑慮，表現較為弱勢，中國股市在政策面降溫下，亦出現修正壓力，MSCI World Index以月線而言，跌破上升軌道下緣，有加速趕底壓力，使得台股在選後由金融、資產為主流架構的角色，現階段看來，恐有因國際股市不佳，而功敗垂成的壓力，技術面上，上檔套牢壓力不輕，近日恐又再現融資斷頭壓力，預期台股難以擺脫國際股市影響，農曆年前紅包行情將受壓縮。

復華投信認為，目前台股要看國際股市是否止跌，至於而國際股市又要看美股臉色，但盤前的期貨大跌逾4%，看起來並不樂觀，因此，目前還是持有現金比較妥當，只好等到這波融資殺出後，再來考慮逢低擇股。 

來源:聯合晚報

     印度基金 逢低分批介入    2008/01/07    【經濟日報╱記者徐慧君／台北報導】

 

亞洲股市上周表現漲多跌少，印度股市卻一舉在上周五（4）日站上2萬700點新高。投信業者指出，印度股市擁有眾多利多題材，但是本益比、波動性也較高，建議投資人應逢低分批介入。

 

印度通貨膨脹率連續第六個月控制在央行目標區之下，印度財長齊丹巴蘭（Chidambaram）發表金融業信貸成長等消息，印股上周突破2萬500點波段關卡，成功站上2萬700點。 

 

摩根富林明新絲路基金經理人吳淑婷指出，印度資金吸力強，去年外資買超印度股市超過170億美元，為亞洲市場中外資買超金額最多的國家，豐沛的資金也讓印度基金表現超群，去年平均績效高達66%，奪下亞洲區最高。

 

吳淑婷表示，印度股市繼2007年12月中站上2萬點後，今年1月以來持續保持在2萬點以上，並創下新高。印度企業獲利就如同過去四年的經濟表現，仍然維持強勁成長，JP Morgan上調2008年印度SENSEX目標價至2萬2,500點，目前預估本益比為19.1倍。

 

2004年開始，印度政府積極追趕其他新興國家經濟發展腳步，短短三年間，印度已成為全球投資人眼中的金雞母，也成為2007年外資買超亞洲金額最高的國家，遠遠高過其他國家總合。

 

在經濟崛起、人民消費力隨之提升後，根據野村證券與聯合國的預期，到了2015年，孟買、德里皆會擠下紐約、巴西聖保羅等國際大城，成為人口僅小於東京的全球前三大城市。據里昂證券（CLSA）的調查指出，印度已成為未來12個月內亞洲國家消費意願最高的國家，基本面發展厚實。

 

富蘭克林證券投顧表示，根據麥肯錫估計，印度消費者支出可望由目前17兆盧比成長至2025年的70兆盧比，顯現民間消費的成長趨勢強勁。

 

雖然印度股市近年來成為全球資金焦點，然而富蘭克林證券投顧指出，印度過去幾年國內基礎建設未能跟上快速的經濟發展，經濟成長的潛力仍未完全發揮。印度政府將於今年實行的第11個五年計畫中，持續強調基礎建設的投資，包括鐵公路、運輸及電力的建設皆是政府未來施政的重心。

 

富蘭克林證券投顧認為，在經濟高成長、企業獲利強勁的背景下，印度股市也具備高本益比與高波動性的特質，摩根士丹利即認為該國股市容易受到國際資金進出的衝擊，因此建議投資人可採取定期定額的方式逐步布局，投資比重亦不宜過高，以防禦震盪風險。

 

摩根富林明JF亞洲基金經理人趙心盈指出，1月中旬進入美國超級財報周，亞洲動態深受左右，需觀察美國金融業受金融類股拖累狀況是否持續，以及聖誕節和感恩節假期過後的美國消費統計數據。一旦美國經濟趨緩，全球都將受到影響，亞洲亦不能倖免，投資人需要密切注意。

 

 

來源: 經濟日報

挾國際整合元件大廠（IDM）釋出委外代工訂單成為趨勢下，封測業明年景氣將持續走「多頭」。全球最大封測廠日月光董事長張虔生即大膽預估，2008年全球封測產值將成長二成；排名第三的矽品董事林文伯也認為，在美國總統大選及北京奧運雙題材發酵下，明年封測景氣將會是「審慎樂觀」的一年。

依目前多家市場研究機構預估，明年全球半導體業成長率約落於5%到10%，但國內封測大老闆普遍對明年營運寄予厚望；日月光、力成、福懋科以成長二至三成為目標，矽品、超豐則期許成長一至二成，其他如南茂、京元電、華東、矽格、菱生等，明年保守預估也都有一成左右的成長。

事實上，支撐明年封測景氣持續走多頭的個中因素，莫過於IDM廠委外釋單比重提升。過去幾年全球半導體產業競爭過於激烈，加上封測技術日益精進，加重封測的投資成本，為降低營運成本與風險，IDM大廠陸續將封裝及測試業務委外代工，有利專業封測廠成長。

張虔生曾表示，IDM廠釋出委外訂單比重僅三到四成，相較PC大廠有高達九成比重委外代工，仍有很大成長空間。

依Dataquest和IEK預估，2009年全球專業封測代工產值，將由2005年的158億美元大幅攀升至258億美元；在IDM後段封裝持續釋出下，2009年IDM封裝與專業封裝代工的市場規模比例將接近1：1。

看好景氣熱度將持續好幾年，各家封測廠明年持續擴張資本支出，其中日月光、矽品、超豐明年資本支出均規劃較今年成長。

日月光明年資本支出規劃至少在4億美元以上，超過新台幣130億元，日月光明年產能擴充主力放在上海廠及記憶體封測廠日月鴻的身上。其中日月鴻DDRⅡ月產能規劃由3,000萬顆增加至5,000萬顆，保守估計斥資超過1.5億美元；上海廠則鎖定擴充日月光半導體上海及封裝測試上海兩廠，分別擴充基板材料及BGA產能。

矽品明年資本支出暫訂100億元，和美一廠目前產能利用率滿載，明年伺機啟動二期建廠計劃，另外，大豐廠區旁一塊0.57公頃閒置土地已獲准變更為工業用地，明年中也將動土興建廠房，未來兩地產能擴充完成並全能量產後，矽品年產值將一舉突破千億元大關，成為台灣本土最大單一封測廠。

矽品也宣布增加投資蘇州廠5,000萬美元，明年上半年計劃再擴增240台打線機，下半年也將替美國客戶設置新產線，且以晶片尺寸封裝生產線為主。

超豐明年資本支出計劃超過20億元，較今年大幅成長一倍以上，是國內封測廠中明年度資本支出成長最高的廠商。超豐明年竹南及大陸江蘇兩地均有大幅擴產計劃，目前已在竹南地區新購5,000餘坪土地，將於明年首季建廠，江蘇廠亦選好定點，同樣預期明年首季前後開始興建。隨產能大舉擴充，超豐預計明年旺季單月營收將可站上1億元大關，營運正式邁入新里程碑。

力成為因應DRAM市場強勁需求，今年資本支出將由85億元提高到115億元，含明年首季所需產能在內；明年資本支出規劃約在60到85億元，其中因應瑞晶、茂德新產能開出，力成中科廠計劃明年首季動土，初期產能規劃達5,000萬顆。至於湖口新廠，本季已加入投產行列，明年亦將大舉新增MCP及部分邏輯IC封裝機台。

在歷經2001年景氣反轉向下衝擊後，全球封測廠目前對於資本支出皆抱持十分審慎態度，廠商寧可旺季出現產能吃緊情形，也不希望在經歷景氣循環低檔時，出現產能利用率過低導致虧損的窘境，分析日月光、矽品明年資本支出平均落在120億元上下，資本支出相當穩鍵合理，市場顯然不用太過擔心產能會供過於求。 

來源:udn個人理財

在全球經濟風向球美國明年經濟展望不佳情況下，投資人對資源產業未來需求也抱持相當程度的疑慮，使資源產業近一個月以來走勢震盪，MSCI全球礦業指數月初至今下跌了近7%。不過德盛安聯投信認為，投資人不需太悲觀，未來資源產業將持續受到鈾需求上升及新興國家基礎建設發展拉抬而後勢表現看漲。

德盛安聯投信指出，油價在今年下半年幾乎都維持在90塊美元以上的高位，加上生質能源發展尚未完備，使亞洲國家將眼光紛紛移往核能發電，據估計，至2030 年，亞洲反應爐數目將由目前的111座增加至200座，所供應的電力也將比目前增加10%，除南韓、日本積極開發新廠外，中國官方也計劃於2020年以前，把核能發電產能提升約5倍；除了新廠建置的計畫外，目前現有的核能發電廠也因供電吃緊而計劃增加反應爐效率，美國反應爐之產能利用率將由不到60%提升到90%以上之水準，而此作法將提高鈾燃料之消耗。

德盛安聯投信表示，基於上述兩項利多，鈾礦價格節節高升，目前現貨價格激增至每鎊90美元左右，而市場預期2008年鈾礦每磅將有130美元左右的水準。投資人也許會擔心鈾礦價格的漲勢會對核能發電廠產生負面的影響，但根據估計，鈾礦價格只占核能發電場總成本約 5%，而煤礦及天然氣各占火力發電廠總成本的40%及78% ，相較之下，鈾價對核能發電廠的經營影響不大，因此也無需擔心鈾價漲幅過高會引起核能發電需求降低。

世界前三大已知鈾礦蘊藏量國家依序為加拿大、澳洲及哈薩克，尤其是加拿大與澳洲幾乎包辦全世界一半的產量，但目前開採國家仍以澳洲為主，產地集中在南澳的Olympic Dam，此地佔全世界三分之一的鈾礦蘊藏量，至2013年，每年將生產1.3~1.5萬噸鈾礦，而該地最大的鈾礦場為多元金屬開採商BHP所有，其也為澳洲第一大鈾礦出口商；世界第二大鈾礦出口商為為澳洲的Rio Ti nto，但其鈾礦產地主要在奈比亞。預期在鈾價漲勢一片看好的背景下，此兩家鈾礦生產商將獲益匪淺。

德盛安聯投信進一步指出，就基本金屬的基本面而言，目前仍因低的庫存水準、中國強勁的需求使該市場持續緊俏，而最大的不確定風險則是來自於美國明年經濟衰退的可能性，其疲弱的房市將導致對基本金屬的需求大幅降低，但美國自2000年起對基本金屬的消耗量已逐漸降低，20年前美國對銅及鋁的需求分別佔全球的21 %與27%，但截至目前為止已各減少為12%及16%。顯而易見的，美國不再是基本金屬的主要消費國，其地位轉而由中國為首的亞洲地區所取代，亞洲地區基本金屬消耗量，無論是鋁礦、銅礦、鎳礦以及鋅礦平均占總消耗量的40%~60%；預期未來在亞洲各國，特別是中國持續發展基礎建設下，對基本金屬的需求將有增無減。

此外，就過去的經驗而言，當美國處於降息循環，基本金屬價格表現就特別出色，美國1987年代的降息循環即是一個很好的例證。因此，若美國聯準會於未來有較為積極的降息動作，對基本金屬而言將為另一利多。在未來鈾礦的產業前景、基本金屬強勁的基本面以及全球通膨逐漸升溫的背景下，資源產業表現值得期待。德盛德利全球資源產業基金主要投資採礦及多元金屬產業，占超過投資組合一半以上；不重押單一金屬的原則較能夠為投資人降低風險，也較能夠掌握整體產業的發展而不會錯過資源產業內的投資機會。

來源:鉅亨網-理財

新興市場，全球經濟的一匹黑馬

以黑馬之姿馳騁國際的即屬新興國家，在財政體質改善、獲利成長動能轉強優勢支撐下，配合原物料題材的發酵，新興市場的資金動能源源不絕，因此能在全球經濟成長趨緩下仍能呈現上漲格局。以拉丁美洲為例，其基本面依然穩健，信用評等機構穆迪及標準普爾日前分別調升巴西及墨西哥外幣主權信用評等，在國民所得提高下，民生消費走揚的長線趨勢可期，至於新興歐洲方面，俄羅斯、波蘭在薪資持續走揚，可支配所得增加下將帶動內需將穩健成長，加上歐盟整合效應也直接反應在東歐三國與土耳其的出口成長動能上，不僅企業獲利與總體面成長趨勢不變，加上具備落後補漲題材，值得投資人逐步承接。 

市場波動性攀升，要獲利更要重防禦

全球經濟已邁入第六個多頭年度，震盪頻率與幅度加劇的機會勢必提升，多數經理人即評估未來股市波動幅度將大幅增加，要在未來投資上獲利的難度升高。
鑑於未來股市波動幅度可能加劇，可藉由主動式管理團隊採取由下而上、價值選股的策略，以全球化佈局的方式來降低下檔風險並掌握上漲潛力，其中具備穩健經濟基本面與本益比偏低的歐洲股市，以及擁有高經濟成長、內需動能轉強等基本面撐腰的新興亞洲股市，都是2008年不可或缺的投資要角，建議投資人可藉由側重歐亞資產的全球型股票基金，在掌握歐亞經濟發展果實的同時，也能藉由全球化分散佈局降低單一區域的震盪風險。此外，在風險明顯增加的情況下，建議投資人應提高資產配置中債市資產比重以提升資產配置的防禦性。除了上述優勢外，美國聯準會運用彈性寬鬆的貨幣政策來刺激景氣需求，不僅將有助降低美元資金成本，更營造全球債市熱絡的資金行情。
 
2008年投資策略：股債兼備 ＋ 全球化佈局

全球邁入第六個多頭年度的步伐充滿了不確性與風險性，即使是全球經濟成長火車頭之一的新興市場，亦不能避免震盪修正、漲勢不若以往凌厲的情勢，加上未來類股輪動加速，因此「股債兼備的資產配置」、「提高全球或區域投資的分散策略」，將是因應局勢渾沌不明尋求穩中求勝的重要法則。

看好新興市場長線獲利潛力的積極型投資人可分批介入佈局，或採定期定額方式長期投資，一舉囊括基本面良好與原物料行情、內需火熱題材之投資契機，另再輔以債券部位平衡資產配置之風險。穩健型投資人則建議以全球股票型基金為主軸掌握各地獲利題材，輔以營運觸角遍及全球，股價波動較新興市場低的歐洲大型股票型基金，掌握全球股市投資契機，再搭配全球債券型基金提高投資組合穩定性。

至於保守型投資人，因為風險承受度最低，全球化佈局股債市乃資產配置的不二法門，建議以全球債券型基金為投資重心，在防範股市波動風險的同時，也能順勢掌握聯準會利率政策持續寬鬆下的收益空間。其次以全球股票型基金為輔，透過專業經理人操盤、充分分散風險來掌握長線獲利機會。藉由全球化佈局股債市，不僅可降低資金在區域與國家之間流轉的成本、免去追逐明星市場的煩惱，又能兼具股債市的獲利機會，是保守型投資人最輕鬆愜意的資產配置。

來源:udn

這 個 世 界 充 滿 著 大 量 賺 錢 機 會 ， 不可 能 個 個 都 把 握 得 到 ， 錯 過 幾 個 ， 根 本 不 用 可 惜 。 有 些 人 看 到 某 隻 股 票 升 了 ， 就 後 悔 當 初 自己 沒 有 買 入 ； 如 果 連 這 樣 的 事 也 感 到 可 惜 ， 做 人 一 定 很 辛 苦 。 因 為 ， 昨 天 上 升 的 何 止 一 隻 股份 ， 錯 過 賺 錢 機 會 的 事 每 天 都 在 發 生 ， 無 需 因 此 而 耿 耿 於 懷 。 要 在 投 資 市 場 取 得 成 績 ， 關 鍵不 在 於 把 握 每 一 個 賺 錢 機 會 ， 而 在 於 避 過 一 些 大 的 虧 本 風 潮 。 如 果 你 能 在 金 融 風 暴 前 成 功 退出 股 市 及 樓 市 ， 你 一 定 得 益 不 淺 ， 因 為 你 身 邊 的 人 都 損 失 慘 重 ， 你 的 財 富 自 然 相 對 比 他 們 增加 ， 下 一 個 上 升 浪 再 來 的 時 候 ， 你 就 會 比 其 他 人 有 一 個 更 高 的 起 步 點 。 

要 成 功 ，不 在 於 把 握 每 一 個 賺 錢 機 會 ， 而 在 於 避 過 嚴 重 的 投 資 錯 失 。 我 覺 得 要 避 過 投 資 錯 失 的 關 鍵 ，在 於 肯 放 棄 賺 錢 的 機 會 ； 無 寶 不 落 的 結 果 ， 多 是 引 火 自 焚 。 投 資 者 必 須 緊 記 ， 在 投 資 市 場 上， 犯 錯 後 若 要 彌 補 ， 難 度 是 按 幾 何 級 數 上 升 的 ， 虧 本 愈 重 ， 回 本 愈 難 。 譬 如 ， 你 有 一 百 萬 資本 ， 虧 了 10%， 你 的 資 本 就 變 成 九 十 萬； 但 如 果 你 要 把 九 十 萬 變 成 一 百 萬 ， 賺 10% 就 不 夠 了 ，九 十 萬 賺 10%， 只 有 九 十 九 萬 ， 要 全 部 回 本 ， 必 須 賺 11.11%。 這 個 差 距 會 因 虧 本 的 深 度 而 加 大，虧 50%， 要 賺 100% 才 能 回 來 ， 虧 90%，就 要 1000% 才 能 回 本 。 由 此 不 難 明 白 ， 投 資 成 功 的 關 鍵， 在 於 如 何 避 免 嚴 重 過 失 。

來源:論壇

亞洲經濟成長率高於全球，所創造的財富將推升資產管理業的發展。研究顯示，五年內，亞洲共同基金資產規模將增加四倍以上，從目前的1.5兆美元增長到8兆美元。目前美國共同基金總規模達12兆美元。

戰略規劃（Strategic Insight）統計顯示，今年以來，亞洲區域共同基金的資金淨流入近4,500億美元。今年前八個月，日本基金業的資金淨流入950億美元，中國有750億美元的資金淨流入，南韓310億美元，印度260億美元。戰略規劃預測，把美國的股票和債券基金相加，今年的資金淨流入也會超過3,000億美元。

戰略規劃研究總監（Avi Nach-many）表示，亞洲對高品質資產管理業務的需求前所未有。像富達及富蘭克林這種已經在亞洲開展業務多年的基金公司，最能從亞洲基金市場的快速成長中獲益。

富蘭克林全球顧問服務資深副總裁亞德凡尼（Vijay Advani）認為，亞洲的人口結構較年輕，又確定投入退休計畫發展，是亞洲資產管理業需求大增的重要原因。

馬修國際資金管理（Matthews International Capital Management）投資總監兼總裁之一海德利（Mark Headley）指出，資產管理業務的進入門檻正在降低。

來源:udn-經濟日報

道瓊社公布的11月份亞洲共同基金調查顯示，國際基金經理人最看好印尼、中國、香港與印度股市，並建議減碼台灣、日本、南韓與菲律賓股市。

基金經理人已連續兩個月加碼印尼股市，主因是外界普遍預期印尼央行會進一步降息。印尼持續調降息，有助推升國內市場需求，各行各業發展欣欣向榮，包括耐久財製造商、電子與家用設備廠商、金融服務與房地產業都受惠良多。

印尼央行基於通膨疑慮，9月時維持基準利率在8.25%不變，但外界預測仍有降息空間。花旗在最新報告中指出，美國聯邦準備理事會未來將有更多的寬鬆銀根措施，將提高印尼央行降息的可能性。

基金經理人認為降息能為經濟成長鋪路。花旗預估未來兩年在中國、印度帶動下，亞洲的國內生產毛額（GDP）成長率將超過8%，而印尼GDP成長的機會極高。

最近兩個月印尼都是亞洲表現最好的股市之一，雅加達綜合指數10月漲幅16.5%，本月來也漲了3%。2007年迄今大漲49.53%。

匯豐卓譽投資管理（Halbis）經理人指出，投資人蜂擁而入助長印尼股市價格飆高，已引發諸多疑慮。印尼股市以今年的獲利計算，目前本益比是21.5倍，已高於過去的模式。

中國、印度正持續動工業化，加上中產階級財富不斷成長，獲基金經理人評選為長期投資標的。大陸存款豐厚的散戶是股市交易火紅的推手，目前陸股本益比動輒超過40至50倍；香港股市價值被低估，吸引經理人加碼，未來中國資金流入將有助港股成長。

基金經理人對菲律賓股市評等，從「小幅加碼」下調至「小幅減碼」。菲律賓第三季GDP成長6.6%，略低於第二季的7.5%，符合經濟學家預期。JP摩根分析師認為菲律賓前景看好，因為「實質利率低與偏高的過剩流動資金有利國內資金流入股市」。

來源:【2007/11/30 經濟日報】@

台股在國際股市回檔、產業旺季進入尾聲、外資賣超、投資人持股信心不足等因素衝擊下，11/23日持續重挫157點，正式跌破年線8453點，收在8342點，台股此波由10/31之高點9859回檔至今，不到一個月的時間已大幅修正了15.38%。元大投信副總經理林明生表示，根據歷史經驗，台股跌破年線後，短線反彈機率大，投資人再殺低持股意義不大，建議可留意跌深的績優權值股或明年訂單明朗的成長股。

林明生指出，就目前台股技術面來看，皆呈現超跌的現象，日KD已跌至15的低檔水準，週KD也跌至25的低檔水準，台股本益比已由高檔24倍下修至14倍附近，若以2008 年獲利預估，本益比更僅有12倍水準，部份個股投資價值已浮現。許多低本益比、績優的個股投資價值已浮現。

就總經面來看，美國FED連續二次調降基本利率共達3碼，以降低次貸風暴所帶來之負面影響，總體經濟面之變數將因而降低；而中國大陸在第十七屆人民大會會議中，雖仍強調宏觀調控，但亦強調縮小城鄉差距等發展計畫，長期經濟維持高度成長仍可期。在台灣方面，主計處公布今年第三季經濟成長率達到6.9%，大幅超越市場預期，包括摩根大通和美林證券都調高了台灣今年的經濟成長率預估，顯示出台灣經濟受美國次級房貸的影響有限。

在類股操作上，林明生表示，由於指數呈現箱型整理，故仍以個股為操作重點，在電子股方面，因為進入旺季尾聲，故以報價仍持續攀堅的TFT族群、以及明年展望佳之太陽能、筆記型電腦類股等逢低優先佈局；此外，由於看好新興市場的成長性，因此，非電子部分，以中概、原物料等類股展望相對看好。
來源:e-fund

7-11超商麵包再傳漲價，近來國內物價上漲來得又急又猛，這是因全球穀物價格不斷攀升及油價上漲帶動運價跟著漲所致。華南永昌全球神農水資源基金經理人余睿明表示，糧食價格上漲已日益成為全球性問題，面對此一物價飛漲危機，投資人可透過投資於農產業相關公司來分享農業好景。

高漲的物價不只發生在台灣，從中國、印度，到法國、義大利、俄羅斯及至拉丁美洲的墨西哥、巴西等許多國家都面臨高物價的威脅。中國豬肉與蔬菜價格漲幅高達49.5%；俄羅斯物價9月份植物油漲幅高達13.5%、牛奶漲幅近10%；法國8 月份麵包較去年同期上漲5.8%，雞肉漲10%、啤酒漲7%；義大利人的主食義大利麵價格今年來已高漲50%；墨西哥人的主食玉米餅今年來價格三級跳。因為吃的主食頻頻漲，義大利和墨西哥民眾還因此走上街頭抗議。

余睿明指出，這四年來全球大宗物資驚驚漲的幅度和速度令人跌破眼鏡，是過去從沒有的情況，穀物市場出現結構性改變，而起因就是需求強勁而供不如求所致，全球人口不斷上升，再加上開發中國家逐漸富裕起來對於吃飽、吃好的需求增加，以及氣候變化導致洪水和乾旱日益頻發、生質燃料帶動穀物需求日漸擴增，推升了農糧食品價格不斷上漲，尤其是玉米，儘管豐收和有很多農夫加入耕種行列，然價格卻不見下跌，因可用以提煉乙醇，所以過去一年漲幅超過一倍，庫存量已創30年新低，另一也可提煉出乙醇的小麥，亦是存量創30年新低。

余睿明表示，近30年來全球穀物供給年增率呈現遞減趨勢，但需求持續增加，供給缺口在惡化中，農產品上漲將成為一種常態趨勢，市場多頭走勢將持續，故看好農糧業發展前景，預期未來幾年農糧業將提供良好投資機會，國際投資專家羅傑斯也說，農產品至少有1年多頭行情。農產品將是下一波的投資明星，因此建議投資人可視糧食危機為轉機，多留意當中投資機會。 

來源:聯合晚報

【2007/11/12 經濟日報】