繼瑞信後,瑞銀也加入中鋼(2002)降評行列。瑞銀認為,由於需求衰退與成本上揚,因而對中鋼下半年的獲利前景看法轉趨謹慎;加上股利不再具有吸引力,且股價先前已有表現,因此將其評等由「買進」轉為「中立」,目標價也由38.5元降至34.5元。

瑞銀認為,除了鋼價問題外,中鋼下半年的獲利也傾向保守。由於中國政府對於房地產市場祭出降溫措施,使得鋼鐵需求走緩,勢必影響鋼價的表現,連帶的將影響中鋼的獲利。

其次,中鋼向來被視為防禦型股票,主要是基於高股息殖利率。但瑞銀發現中鋼今年的股息殖利率卻逼近3%的歷史低點區,使得股價的吸引力大為減緩。

最後,中鋼今年以來股價上漲僅約1.8%,相較於韓國浦項鋼鐵的上漲14.4%、大陸寶鋼下跌28.8%、以及台股下跌3.5%,以今年1.7倍的股價淨值比計算,處於歷史區間的中上緣。

而瑞銀調降中鋼明、後年獲利7%至8%後,目標價也同步下調至34.5元。



瑞銀預估中鋼今年EPS約為2.88元,雖較去年的1.52元明顯成長,但基於明年獲利衰退至2.48元,後年更持續減少至2.3元,在未來獲利將逐年衰退下,調降中鋼評等至「中立」。


【2010/04/22 經濟日報】

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