金價2007年的走勢令人捉摸不定,回顧今年上半年金價表現,共歷經兩波漲勢。首先於今年二月初,金價從605 美元/盎司(去年12月)漲至680美元/盎司的價位,就當市場認為金價可望創新高之際,賣壓沉重,下挫至640-650美元/盎司,隨後3月初再從630美元/盎司漲至695美元/盎司。不過歐洲央行今年4月賣出高達76公噸黃金促使金價一路下滑,盤旋在650美元/盎司左右的水準(圖一)。近期則因油價大漲至每桶70美元之上,引發黃金市場避險資金買盤,再度推升金價走高至683/美元/盎司,累計今年金價已上漲7.3%。

  遠東大聯全球原物料能源基金經理人蘇榖和表示,一般而言,左右金價的因素包含原油價格、通貨膨脹、黃金實體供需關係以及美元匯價走勢幾方面;根據歷史經驗,黃金通常在通膨加劇或美元走軟的期間成為避險工具,市場買氣濃厚,因此往往能帶動金價的看漲。而影響通貨膨脹最緊要的焦點,又以原油走勢作為觀察指標。倘若油價不再走高,維持每桶60-65美元的水準,展望第三季,美元走勢將會是影響金價表現的關鍵因素。

圖一:避險基金持有黃金之淨多(net long)部位(含ETF基金+期貨)及價格(美元/盎司)

   

 資料來源:Bloomberg,17 July 2007,JP Morgan 。

美元走勢不明+油價走高 影響金價

  對於目前走高的金價,與原油相比,黃金受國際局勢的影響較為間接,反而黃金和美元的關係較為密切,但由於美國次級房貸問題加上經濟成長疑慮,皆令美元走勢尚不明朗。此外,雖然油價仍維持在高檔整理,但是全球對原油的供需平衡將會是未來金價走揚的支撐。更重要的是,第三季是美國假日的用油高峰季,將為原油帶來大量需求,因此短期內油價持穩,將為金價走勢構成利多。此外,蘇榖和認為,近年受惠於經濟的起飛,當地人民的財富累積效果可望為金飾品帶來極大的消費市場,其中尤以中國及印度為甚。

  綜合上述,美元走勢不明朗及央行售金因素,可能暫時拖累金價的走勢,不過因為通膨問題持續困擾著歐亞各國、新興市場,對黃金的需求逐步增長,加上油價居高不下的趨勢,長線來看,蘇股和認為為金價的表現仍值得期待。
若投資人看好金價下半年旺季行情,透過基金參與是個不錯的方法,因為投資以金礦類股為主、與金價相關性高的黃金基金,才可有效掌握黃金漲升題材,避免發生金價上漲,但基金與金價走勢不一致的情形。

資料來源:e-fund

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