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避險基金研究公司主席Kenneth Heinz 表示，雖然美國次級房貸問題讓投資人心生畏懼，但此風暴尚未擴及避險基金指數或整體業界，今年上半年全球避險基金表現相當亮眼，平均報酬率達7.7%，挑戰 S&P 500指數含股利的6.9%。

因投資次級房貸市場失利，導致Bear Stearns旗下 2 檔避險基金幾乎損失大半資產，專門從事結構產品的顧問公司Braddock Financial本月初對 Galena Street Fund償付了 3億美元，同時暫停基金贖回。United Capital Markets 也停止和次級房貸相關基金的贖回。

次級房貸危機，增加了對於違約的保險成本，但在這次風暴中有些基金卻從中受惠。在過去的 6個月內， Paulson & Co旗下的 Credit Opportunities Fund獲利勁升129%，其資產值因而從2006年 6月的 4.7億美元升值到現在的15億美元，羨煞不少旁人。

相對價值的套利基金(Relative-value arbitrage funds)從首季的 103億美元勁升到 164億美元，也包括了和次級房貸市場相關的資金。

以神秘出名的避險基金 (hedge funds)為私人經營，那些手上握有大筆資金的經理人在各類公司企業裡尋找各式各樣的獲利機會，任意投資市場上不同種類的資產。

「我們感到憂慮的是投資人不斷的押注避險基金，認為這是有別於其他市場的策略，可是其實它並不如一般人想的特別。」英國避險基金顧問公司總裁John Godden表示。 

來源:鉅亨網

  台股今天爆出3205餘億元，為自民國89年1月11日出現3256億元以來之歷史次高量，這兩次當天台股走勢雷同，均是開高走低重挫百餘點局面，而89年1月那次大盤在經一天急跌後，隔日即上漲，並一路走高攻上萬點之上。

  吳祖望表示，儘管近日台股氣氛出現散戶激情演出的情況，融資餘額急增來到3700多億元，但這樣的增幅相較於台股89年上萬點情況來看，那一波大盤自起漲點開始至攻上萬點之際，融資增幅約46%，而這一波台股自8000點起漲以來融資增幅約32%，因此相較下，台股現在還沒有過熱現象，融資並未出現失控的情形。

  今天台股出現大跌震盪，可給市場冷靜機會，而觀察外資法人動向，其實並未有連續大賣台股的狀況，逢大跌即進場加碼，顯示外資仍看好台股，短線上台股雖恐因國際股市震盪及漲多而仍有獲利賣壓，不過拉回整理出現短底後可望再攻續創新高，因此建議投資人逢低可進場佈局績優股，包括太陽能、IC設計、中概、資產、金融等後市持續看好，各類股均有輪動向上機會，故找強勢股介入 

來源:e-fund

OTC董事長呂東英：店頭市場成交量昨天突破千億元大關、創歷史新天量，但台股卻是量增價跌，這是投資人居高思危，獲利了結的市場自然現象，不需要太過於在意。 台股這一波的確漲很多，投資人在設定自己的獲利目標達到後，自然就會獲利了結，賣股票，這完全符合市場法則，也顯示現在的投資人不像民國78、79年那波，認為股票只會漲不會跌，漲多後獲利了結回檔，表示投資人已經越來越成熟。 

來源:【經濟日報╱記者曹佳琪 】

投資人擔憂信用緊縮與油價偏高等利空衝擊，道瓊工業指數盤中一度大跌450點，終場跌311.50點，收13473.57點。Nasdaq指數收低48.83點，收2599.34點。S&P 500指數收低35.43點，收1482.66點。費城半導體指數收低11.66點，收512.60點。

台股今日開盤各類股全面下挫，其中以生醫類股指最為弱勢﹔電子類股開盤成交比例佔大盤約6成6﹔委買張數小於委賣張數，差距約101萬張。

台股開盤強勢股中，同開有科技大老施振榮的加持，今持續強勢跳空漲停開出，成交量已超越前一交易日﹔訊利電價量齊揚，股價再度漲停鎖住，並擴量超越前一交易日3倍餘。開盤弱勢股有中化、唐 榮、律勝、佶優等股﹔其中群益證弱勢跌停開出，目前仍下跌4.29%。以成交量來看，中環開盤10分鐘時，成交量超越6萬張，目前為今日台股成交量之冠，股價小漲0.86%﹔華邦電緊追其後﹔台積電小幅放量，股價明顯弱勢。晶圓雙雄中的聯電開盤下跌2.82%、台積電開盤下跌4.69%。

證券專家指出，巨量長黑、價跌量增。短線因漲幅已高加上融資暴增，市場籌碼已鬆動且各技術指標皆處於高檔過熱中之背離之訊號已漸成形，盤勢如預期出現劇烈震盪與快速壓回，整理修正已難避免。

就技術面來說，台股指數在近期多頭氣氛持續的買盤推升下，頻創波段新高，然而目前台股融資增幅已逐漸追上指數漲幅，週四一根長黑跌破5日線，日KD已呈現高檔交叉向下，週KD也即將下滑，短線仍無法避免技術指標過熱的修正出現。

台股量能充沛，指數在多日攻堅下，目前本波最高攻抵9800點，但由於萬點天險賣壓難測，多頭仍須小心。本週三在投資人興奮過頭，融資一口氣爆增84億元，造成週四台股的重挫，多方操作上須小心。下週操作除了留意法人進出外及基本而變化外，融資餘額的變化也要留意。操作上，短線題材及籌碼變化當重於基本面。

來源:聯合理財網  

殖利率是衡量一檔債券基金相對吸引力的重要指標。例如Fidelity Intermediate Bond目前殖利率為5.01% ，不過它的現金儲備貨幣市場基金殖利率卻為 4.98%。投資人可以看出Fidelity Intermediate Bond增加的殖利率是否足以補償上升的利率和信用風險。

殖利率股東每個月收到該基金再投資的分紅。但它會隨著債券市場的波動和投資組合的改變而每天變動。如Fidelity Intermediate Bond現在雖有 5.01%殖利率，但在未來 6個月內，卻有可能下滑到4.5%或5.5%。若你想要在一段時間內有固定利率的收入，只有定存單才辦得到。

但殖利率無法完全反應該檔基金的投資情況，這時投資人需要觀察它的總報酬率。總報酬率不但包括了基金投資的收入(也就是殖利率)，還包括了該基金所擁有資產的增值或折舊的因素。

假設Fidelity Intermediate Bond在未來 1年內維持5%的殖利率，但如果利率穩定升高，該基金所持的債券價格就會下滑，最後可能使股東虧損。

高殖利率的債券基金聽來誘人，但它所投資的債券標的可能具有高風險。如果發行者違約，或高殖利率債券不再受市場歡迎，就可能像2001、2002年那樣，發生債券價格暴跌情形。因此，投資人或許因高殖利率在先前有所獲利，卻也可能在最後慘賠。

如Morgan Stanley High-Yield Securities，在 1998至2002年間，曾有殖利率達 2位數的亮麗表現，後來卻因一級債券失利而拖累投資人。沒有把股息再投入的投資人，在那段期間經歷了一級債券暴跌 70%的慘況。

然而債券價格的改變，是由資產淨值來衡量。資產淨值也就是該檔基金每股的價格。如果債券價格上揚，基於下降的利率或發行人體質改善，那麼債券基金的資產淨值也會跟隨走揚。但若債券價格下跌，基本上資產淨值也會跟著下滑。

債券價格每天都在變，所以資產淨值的小幅變動是很常見的。然而，如果基金的資產淨值在一段時間內持續下滑，那麼可能就是經理人拆東牆補西牆，為了殖利率犧牲一級債券；或者，也可能單純只是經理人挑錯債券而已。

市場狀況也很重要，如2000至2004年間的低利率時期，許多債券基金的資產淨值都穩定向上成長。在短期的未來，利率仍將維持走高，因此 《MorningStar》分析師們預計，債券資產淨值也將緩慢下降。

有許多投資人認為，殖利率比總報酬率和資產淨值更重要，尤其是對領取現金股利，又無意贖回基金的投資人而言。畢竟，一般認為要到贖回時才能真正定論投資是否失利。

然而，如果有位投資人以每股10美元價格買入某基金1000股，若殖利率為7%，那麼這位投資人 1年就賺了 700美元。但假設這檔基金的資產淨值是 1股 9美元，就算殖利率昇高到7.2%，這位投資人一年也只賺了 650 美元。

在對債券基金的評量上，MorningStar 推薦投資人應優先考慮總報酬率，而非殖利率，因為總報酬率比較能正確衡量一檔基金的表現優劣。但殖利率並非毫無意義，在評量一檔基金的相對吸引力上也相當有用。同時，每天都可在報紙或網站上查到的資產淨值資訊，則是投資人觀察該檔基金是否被正常操作的最好線索。

如果投資人對以上 3項資訊都能暸若指掌的話，就能更輕易地衡量與掌握所投資的債券基金動向了。 

來源:鉅亨網黃欣

詹千慧指出，若投資人擔心台股波動風險較高，無法算準進場時機，擔心短期波動風險，建議不妨選擇定時定額投入市場，運用每個月固定扣款投資，「漲時買少，跌時買多」的平均成本概念來分散投資風險，長期而言平均都有不錯的表現機會。以保德信投信於2000年成立的新世紀基金為例，假設以每月底定時定額扣款 5,000元，雖然其間該基金淨值曾跌至3.3元 (資料來源：保德信投信，2007/7/25)，但是如果投資人自2000年 3月成立以來開始持續定時定額扣款，截至2007年的6月底，總投資漲幅達85%，累計扣款金額約43萬，6月底市值約80萬 (各期間漲跌幅詳見下表)。詹千慧表示，歷史數據顯示即使在2000年台股約萬點才開始扣款，若持之以恆扣款至今，指數重回近萬點，基金似乎有不錯的表現機會。長期定時定額投資高波動性的市場似乎是勝算機率相當高的投資方式。

報酬率(%) 成立日 扣款一年 扣款二年 扣款三年 扣款四年 扣款五年 扣款六年 扣款七年 自成立日起持續扣款保德信新世紀基金 2000/3/4 24.22% 40.92% 68.42% 77.04% 92.20% 93.58% 88.45% 85.01% 資料來源：Lipper，資料截至2007/6/29

基金名稱 近一年持續扣款 一年後市值 近二年持續扣款 二年後市值 近三年持續扣款 三年後市值 成立以來持續扣款 成立以來扣款市值保德信新世紀基金 60000 74534 120000 169100 180000 303156 435000 804786 資料來源：Lipper，資料截至2007/6/29

詹千慧表示，目前台股在資金量能激增下因漲多可能開始展開高檔盤整，然而預期短期修正將有利盤面未來走勢。預估大盤應有下檔支撐，即使拉回月線或乖離較大的修正，仍可視為低檔佈局的不錯時機。若投資人計劃長期投資，利用定時定額稀釋短期投資的波動風險，若能持之以恆，則是另外一種可以考慮的選擇之一。 

來源:保德信投信提供

歐股近期指數震盪加劇，下挫至4週來新低，匯豐控股表示，佈局時機浮現，預估歐元區目前本益比僅13倍左右，股價仍相對便宜，企業獲利支撐下，預估歐股年底至少漲一成。
以弱勢貨幣計價，佈局歐股，藉以賺取匯兌收益，ING投顧建議，以企業競爭力較強、匯率敏感度低的德國及具稅改題材的法國為主。 

來源:(基金網 2007/07/26 10:38）

  遠東大聯全球原物料能源基金經理人蘇榖和表示，一般而言，左右金價的因素包含原油價格、通貨膨脹、黃金實體供需關係以及美元匯價走勢幾方面；根據歷史經驗，黃金通常在通膨加劇或美元走軟的期間成為避險工具，市場買氣濃厚，因此往往能帶動金價的看漲。而影響通貨膨脹最緊要的焦點，又以原油走勢作為觀察指標。倘若油價不再走高，維持每桶60-65美元的水準，展望第三季，美元走勢將會是影響金價表現的關鍵因素。

圖一：避險基金持有黃金之淨多(net long)部位(含ETF基金+期貨)及價格(美元/盎司)

 資料來源：Bloomberg，17 July 2007，JP Morgan 。

美元走勢不明+油價走高 影響金價

  對於目前走高的金價，與原油相比，黃金受國際局勢的影響較為間接，反而黃金和美元的關係較為密切，但由於美國次級房貸問題加上經濟成長疑慮，皆令美元走勢尚不明朗。此外，雖然油價仍維持在高檔整理，但是全球對原油的供需平衡將會是未來金價走揚的支撐。更重要的是，第三季是美國假日的用油高峰季，將為原油帶來大量需求，因此短期內油價持穩，將為金價走勢構成利多。此外，蘇榖和認為，近年受惠於經濟的起飛，當地人民的財富累積效果可望為金飾品帶來極大的消費市場，其中尤以中國及印度為甚。

  綜合上述，美元走勢不明朗及央行售金因素，可能暫時拖累金價的走勢，不過因為通膨問題持續困擾著歐亞各國、新興市場，對黃金的需求逐步增長，加上油價居高不下的趨勢，長線來看，蘇股和認為為金價的表現仍值得期待。
若投資人看好金價下半年旺季行情，透過基金參與是個不錯的方法，因為投資以金礦類股為主、與金價相關性高的黃金基金，才可有效掌握黃金漲升題材，避免發生金價上漲，但基金與金價走勢不一致的情形。

資料來源:e-fund

今年1月份，我贖回了一檔以定時定額投資的台股基金，出場時的獲利是65％。投資基金十多年來，我的定時定額投資，一向只有帳上虧損，出場時全都是正報酬，目前為止，還沒有賠過錢，投資下來的報酬，讓我付清了房貸尾款，還有房屋裝潢費，每次回到家，看到家裡的裝潢和傢俱，就讓我想起那些投資的基金。

定時定額 專挑股票型基金

很多人問我：「到底投資什麼基金，可以有這樣的報酬率？」以及「究竟什麼樣的基金適合定時定額投資？」我的答案是股票型基金，越積極越好！

要知道，定時定額投資最大的好處，在於分批進場、攤平投資成本，分散可能「買高」的風險；再利用相對高點獲利了結，達到「低買高賣」的效果。想要找高點出場，當然要選擇波動幅度較大的股票型基金。

至於投資市場的選擇，在全球股票市場當中，我非常推薦台股。台灣屬於淺碟市場，爆發力很強，類股輪動快速，非常適合定時定額投資，尤其，台股是大家最熟悉的市場，千萬不能放棄。

只設停利 不設停損 賺夠再走

選擇了市場以定時定額方式投資，操作時一定要把握幾個秘訣，當中，相當重要的一個原則就是：「停利不停損」。

為什麼需要停利？舉個例子來看，假設目前台股是6,000點，你恐怕無法期待20年之後，台股指數就會隨著時間而上漲，攀升到6萬點；相反的，20年之後，台股有可能只有3,000點。要知道經濟循環是周而復始的，長期趨勢可能向上，也有可能向下。要走完一個經濟循環，大約需要2至3年，這時候就應該適時出場了。

什麼是適合的停利時點？我認為，可以把定存當作一個指標，對於一個剛進市場的投資新鮮人來說，定時定額投資基金，一年獲利可期望為定存的五倍，以目前一年期定存利率來看，一年的目標報酬可設為10％。如果定時定額投資兩年，設定的目標報酬就是20％，如果沒有達到這個目標報酬，就要耐心等待。

來源:(本文由投信投顧公會蕭碧燕秘書長提供)

對於手上已持有基金的投資人來說，一旦決定要轉換基金，又該用什麼樣的策略來進行呢？

以下提供二個模式作為投資人參考。

小武三年前定期定額投資一支歐洲基金，每個月扣款5000元，總共投資18萬元成本（5000元×36個月=18萬元），期間賺了不少，迄今累積的市值為20萬元。小武最近想要轉換成日本股票型基金，該怎麼換才好？
小武可以考慮以下三種方式：

A.部分贖回後再「定期定額」扣款：小武可考慮先贖回部分歐洲基金，假設10萬元，則小武可以這10萬元為投資日本股票型基金的本錢，初期每個月可採先扣款較高金額方式，例如一個月先扣2萬元，5個月後就已扣款滿10萬元（20000×5＝100000元），小武可再衡量經濟狀況，轉為每個月僅扣款5000元以上不等的金額（海外基金定期定額投資下限為5000元）。

B.全部贖回再「單筆投資」：如果小武相當看好日本股市景氣，可將投資歐洲基金的20萬元全部贖回，再一次單筆投資於日本股票型基金。但如果是看好日股，卻又存有疑慮，則小武可先贖回部分歐洲基金，轉移至日本基金上，日本及歐洲皆投資，達到分散風險的目的。

C.全部贖回再「單筆投資」＋「定期定額」：將市值20萬元的歐洲基金全部贖回，並將資金分成兩部分，可以單筆投資10萬元，其餘的就是每個月定期定額扣款1萬元。

來源: http://blog.roodo.com/georg0329/archives/2412838.html

小田三年多前買的一支日本股票型基金，目前獲利已達到當初設定的停利點，不過正值日股景氣回春，小田陷入天人交戰，有點捨不得把基金贖回。而小三每個月定時定額扣款3000元，扣款兩年，總成本達3萬6000元，現在卻只剩下3萬2049元，小三很不想再理這支基金，卻又不知該如何是好？

買基金，最大的難題就是：什麼時候該出場？或何時該轉換基金？因為老覺得別人買的都會賺錢，怎麼自己買的就慘兮兮呢？以下提供三大退場指標，作為投資人決定該贖回或轉換基金的參考。

◎三大退場指標決定該贖回或轉換基金

指標1：績效表現是否節節敗退
從2004年7月分績效評比來看，三年期第一名的A基金報酬率為72.21％，吊車尾的Z基金報酬率為－32.17％，好壞基金相差達104.38％之多。
付錢的投資人是有選擇的機會，一次錯可以原諒，但是若長期都處於落後的狀況，甚至所投資的基金淨值持續下跌，就應該果斷出場，或是轉換基金，才不會讓自己的虧損日益擴大。

指標2：達到獲利目標，不要有貪念，毅然出場
不管股票或是基金，投資人最大的心魔就是「貪念」，因此才會需要用停利、停損機制來嚴格控制，一旦達到自己設定的目標，就該毅然出場，除非是100％對未來景氣相當有把握（幾乎是沒有人可以做到），否則應該落袋為安，把錢留給別人賺。
相反的，假設停損點是下跌20％，若投資人不幸觸碰到這個跌幅，又一直思考是不是還有反彈的機會，而遲遲不出場，如此就失去當初設定停損的目的，而且通常會讓自己賠的更慘。

指標3：市場行情漸走下坡，景氣難以支撐時
假設這個時候你還滿手股票型基金，就應該要調整持股策略，因為空頭市場降臨時，只會讓自己擁有的股票型基金淨值持續縮水。因此，最好轉換成比較保守類型的基金，例如可增加平衡型基金或債券型基金部位。

◎適度保有現金才是上上之道

「沒有錢是萬萬不能」，某部分來說，錢的確給人很大的「勇氣」。因此不要把所有的錢都拿去投資，一定要留緊急備用金，最少要留6個月生活費，最好是所有資金的三成，萬一要用到錢，就不會把所有的錢都卡緊，還得跟別人調頭寸。

來源:文∕張文婷【轉載自：聰明買基金】