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聽從分析師建議買賣券商及銀行股的投資人，過去一年損失17%，是標準普爾（S&P）500指數跌幅的兩倍。

彭博數據顯示，如果根據美林分析師莫茲考斯基（Guy Moszkowski）建議買進股票，投資人將損失17%。莫茲考斯基在機構投資人年度調查中，是排名第一的證券業分析師。

若依照德意志銀行分析師馬由（Michael Mayo）建議，買進雷曼兄弟公司股票，損失更高達59%。美林股價比2007年1月高點下跌56%，但花旗分析師巴提亞（Prashant Bhatia）仍給予「買進」評等。

行政院突然在二十七日(上週二)提前宣佈調漲汽油價格，一時之間，全台灣幾乎亂了起來，加油站附近的道路全面大塞車，大家只為了趁著油價尚未調漲之前，加滿油箱，可能賺得不多，但大家如此急忙跑去加油，正反應出對通膨的危機意識，只有盡可能「節流」。

可能想像，當油、電價格解除大半年的凍漲之後，物價上漲的壓力升高，這就是我們必須面對的問題，尤其「負利率」將擴大，如何戰勝「負利率」？應當是下一個階段值得注意的焦點。

如果以通膨壓力來看，在亞洲國家之中，其實台灣的通膨壓力相對較低，以四月的CPI(消費者物價指數)來作比較，越南的CPI超過二○％，情況十分慘烈；印尼CPI也高達八．九六％、菲律賓八．三％、泰國六．二％、印度六．四％、新加坡六．七％、韓國也有四．一二％。

至於大中華市場的香港，CPI也衝高至五．四％、中國則為八．五％，而台灣不到四％，為三．八六％，在亞洲國家之中，只有馬來西亞的三％比台灣低。

為什麼高成長股的股價，能夠具有上漲、上漲再上漲的動能，而多數績優股、權值股，甚至雞蛋水餃股，卻都只有小波、小浪，只能在合理的本益比上漲漲跌跌，而很難出現股價激情演出的「本夢比」呢？

其實答案很簡單，因為這些公司屬於創新型產業，或具有新興殺手級產品，其營收或獲利成長性相當驚人，因此，股價也就集市場三千寵愛於一身，成為資金蜂擁而入的標的了。

從今年初國民黨立委大勝後，兩岸鬆綁的議題不斷在股市擴散，編織出一系列的作夢行情，隨著馬英九勝選，在五二○就任當天，台股卻大跌二二六點，創下今年最大跌點，許多人不禁要問，「馬上賺」利多出盡之後怎麼辦？

在馬英九利多放送之際，有關台資回流、外資回補的傳言一波接一波，台幣走勢也屬強勢，台股指數走三步退兩步，加上去年三度攻萬點無功而返，投資人對資金行情、台灣價值回升的說法半信半疑，也把萬點當作一大障礙。

■巴菲特利用下跌價格，降低成本

1973年，巴菲特開始購入華盛頓郵報公司，以每股二十美元買入，隨後又陸續買入，最後一批股票是每股十二美元。在購入郵報股票之後兩年，該股一直處於下跌趨勢，投資的一千萬美元，至1974年底，已貶為八百萬美元。但現在，巴菲特在郵報的投資價值已高達九億多美元。僅管買入後仍持續不斷的下跌，就長期眼光來看，市場終究還是能反應出表現卓越企業應有的價值。

這是一種資本利用率提升的作法，不斷利用股價下跌的機會來降低持有成本，成為該企業長期的事業主，當資本市場發現，該企業真正價值並還給企業一個公道市價時，事業主自然能夠坐享其成，享有企業帶入的豐厚資本。

全球股市近期在油價創新高，通膨壓力升溫下震盪修正，引發資金恐將由股市轉至債市的疑慮。不過，投信業者認為，先進國家因通膨壓力使得利率政策呈現膠著狀態，債市的表現機會受限，從中長線角度來看，全球布局仍是股優於債，且以新興市場股市最為看好。

凱基投信指出，油價是近期影響全球股市最重要的因素，其中新興亞洲跌幅最重，不過也因為新興亞洲的經濟動能最強，基本面仍看好，預估未來如果股市回穩，原物料自給率高的國家相對有較大的想像空間。

新興歐洲國家在擺脫共產國家陰影後，經濟結構逐漸轉型，內需市場逐漸擴大，內需產業值得留意。

油價高漲，中東相關基金熱，國內已引進四檔基金，又有一檔正在募集中。要注意的是，這些基金都無法直接投資產油大國，只能間接投資靠賣油興盛的產業。

在新興市場的市值中，亞洲占最大，約一半，其次是新興歐洲與拉丁美洲。近年來，這些地區漲幅不小，加上原物料大漲，中東及非洲市值小，但潛力不小，開始受到投資人矚目。

理由一：新興中產階級對內需成長潛能
新興市場人口龐大，在經濟成長帶來財富效應下，新興的中產階級對電訊、金融服務與高科技產品等內需潛力值得期待。舉例來說，根據統計，金磚四國在經濟高速成長下，未來十年，收入超過3000美元的中產階級，將成長兩倍。

外資法人預估台幣今年將升值將破30元，利率也將跟著升息，但受到國際油價、原物料高漲，通膨仍是國人必須面臨的壓力，力抗通膨的投資工具除了黃金、土地還有哪些投資工具可佈局? 專家建議商品期貨、能源基金、受惠原物料大漲的新興國家基金以及抗通膨債券亦是投資人可參考的抗通膨產品。

至於應避開的投資工具，匯豐全球關鍵資源基金經理人高仰遠認為，現金、定存或貨幣走貶國家的公債，獲利最容易被通膨吃光。

目前台灣已有15檔新興歐洲基金，歐義銳榮（Eurizon）歐非中東新勢力基金引進台灣後，相關基金再多一檔。這些新興歐洲基金投資範圍不盡相同，但俄羅斯比重通常最高。

台灣投資人勇於布局全球，不論是遙遠的拉丁美洲或俄羅斯及東歐，相關的基金愈來愈多。近年來，這些市場表現優異，加上國人投資新興亞洲處處受限，國內積極投資人的資金大量流向拉丁美洲及新興歐洲基金。

重壓電子股的科技型基金，雖然去年年底表現黯淡，但今年挾著小尺寸低價電腦、影音產品的龐大商機，深具補漲空間，將成為引領台灣股市的火車頭。

去年電子股深受員工費用分紅化、大陸合同問題及匯兌損失等利空消息衝擊，使科技型基金一直表現黯淡，不過，隨著低價電腦、影音產品的推出，使電子股今年深具補漲空間，投資價值漸漸浮現。

投資大師巴菲特3日在波克夏公司的年度股東會上，警告投資人必須降低獲利的期望，他也提供他對投資策略的見解，談到對景氣、美元匯價、繼承人甚至收購小熊棒球隊的看法。

3日上午有2萬5000巴菲特「粉絲」從全美以至世界各地，湧到奧馬哈出席波克夏公司的年度股東會，聆聽巴菲特與波克夏公司副董事長孟格答覆他們的發問。巴菲特和孟格的答覆往往兼具教育性與娛樂性，能直搗投資人心坎，讓他們心滿意足地離去。